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【聚焦】“独角兽”回A潮起 互联网“大佬”表态愿意回归

举报 来源: 中经e商圈 2018-03-13 16:18 作者:某小编


中概股“独角兽”企业回归A股成了近日热议的话题。3月6日,证监会副主席姜洋表示,“我们只负责把路修好,愿不愿意开车是市场的事。我们的任务就是修路。”与此同时,多位互联网大佬纷纷表达愿意回归A股。


业内专家在接受《中国经营报》记者采访时表示,一些“独角兽”企业回归A股,对其是双赢选择,不过,“独角兽”回A也面临挑战,关键在于市场如何能够判断新经济企业未来发展空间和风险所在,因为我国是一个散户市场,万一投资者和股民投资失败怎么办?另外,作为政府管理部门,要考虑到不仅仅是为这些创新企业提供服务,还要考虑到市场对创新企业的风险和承受能力,所以制度设计要细致。


监管发声支持“独角兽”


2013年,美国CowboyVenture投资人Aileen Lee提出“独角兽”企业这一概念,其将私募和公开市场估值超过10亿美元的创业公司称为“独角兽”。


对于“IPO支持‘独角兽’企业上市”问题,姜洋表示,今年将继续进行IPO改革的深化。与此同时,证监会副主席阎庆民在3月6日接受媒体采访时也表示,证监会对新经济企业上市制度改革有很多创新。


此外,沪深交易所相关负责人也相继表态。


深交所总经理王建军公开表示,证监会和交易所正在抓紧推进对新经济“独角兽”企业在境内市场发行上市提供条件,做试点和准备工作,深交所层面的规则准备已经基本完成。


上交所相关负责人也表示,积极拥抱新经济,这既是世界经济发展的大势所趋,也是我们国家优化升级的客观要求,更是今年上交所发展的重点任务。上交所市场不仅要反映国民经济的全貌,而且要适应、支持和引领产业变革的新趋势。


对于高层发声支持“独角兽”回A的问题,中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受记者采访时表示,创新驱动是今年政府工作报告中的重要内容,创新驱动关键在于创新,创新的动力、创新的要素、创新的机制、创新的环境。


“技术和环境要素方面的创新是非常重要的,怎么样为创新技术企业,提供好金融服务,是个很重要的任务。”赵锡军表示,这也是金融服务于实体经济一个重要的方面。


“大佬”表态愿意回归


在监管层发声支持“独角兽”企业回归A股的同时,多位企业大佬也纷纷表态愿意回归A股。


两会期间,百度CEO李彦宏对媒体表示,希望能够早点回归国内的股市上来。


腾讯董事会主席兼CEO马化腾针对媒体提问“腾讯何时回A”时也表示,条件成熟会考虑。京东首席执行官刘强东称:“只要制度允许,我们非常愿意回到A股。”


同样表达回A意愿的还有搜狗总裁王小川。他表示:“搜狗看好这个事情,也有意愿回归A股,会跟着政策走。”58同城CEO姚静波的表态更加明确,他称,非常希望回归A股,希望成为第一批回归A股的公司。


360是第一个回归A股上市的著名互联网企业,该公司董事长兼CEO周鸿祎表示,相信会有越来越多的优秀互联网公司回到A股市场。“据我了解,有很多不在内地上市的新经济企业想回A股上市。”



据了解,百度、阿里、腾讯、京东等企业都不在内地上市,这些企业的市盈率和估值较高,其中阿里、腾讯的市值达到4万亿港元,超过一些大型国有企业。


经济学家孙飞教授表示,“独角兽”回归A股是双向的,既有利于中国国民经济的发展,也有益于企业自身的发展。因为目前中国宏观经济进入较高增长周期,由于上述“独角兽”企业市值很大,对国民经济有一定的推动作用,同时,其也能享受到中国经济较高成长及改革开放的成果。


资深金融人士吴小平则认为,从短期看,这些企业回归,对A股反而会产生一定的负面影响。在中国,大部分时间中绩优股不太受认可,因其透明清晰,不太有人愿意做大量炒作,A股股民看重的是题材、政策,以低买高卖的交易为乐。从长期看,这些企业回归,有助A股的健康发展,能够让中国股市的构成更加符合实际。毕竟这些企业在国内有着巨大的交易、用户、雇佣,却不能与中国投资者分享资本市场的财富,这也是不合理的。


对于“独角兽”回A问题,国内某私募股权投资公司合伙人张柯锋向记者表示,配套要跟上,如果跟美国抢科技巨头,资本市场首先得开放,吸引全世界的资金进来,不然是抽自己的血。


散户市场能否承担风险


不过,“独角兽”回A也面临挑战,比如市场能否认清楚这些企业将来有多大的发展空间,万一发展不好,出了问题,投资者又买了它的股票,损失怎么办?


赵锡军表示,在美国的市场,上述问题都由投资机构去承担,而中国市场是个散户市场,这些老百姓没有像美国机构投资者那样的承担风险的能力,这是市场不同的地方。他举例说,美国纳斯达克最高峰的时候有6000多家企业上市,但一年可能有1000多家企业退市。能不能承受这六分之一的公司投资失败,那么多投资者怎么办?这就要看市场对创新企业的风险承受能力,这也是国内市场不成熟的地方,不成熟并不是说,我们不能做中国香港和美国市场及其他国家市场那些事情,关键是我们做了以后,能否承担起后果的问题。


“作为政府管理部门,要考虑到不仅仅是为这些创新企业提供服务,还要考虑到市场对创新企业的风险承受能力。因为买股票的钱不是政府掏的,而广大投资者和股民掏的,所以万一投资者和股民投资失败怎么办?要考虑到后路问题。比如,纳斯达克并不是所有的投资者都可以投资,有一定的规则和要求,是分类的,所以我们的制度设计要细致。”赵锡军表示。


业内人士表示,要吸引新经济领域“独角兽”在沪深交易所上市,“即报即审”远远不够,必须尽快修改上市条件,提高规则的包容性,不能用传统上市规则来要求创新型企业,比如盈利要求方面,因为很多创新型企业前期是不盈利的,他们的目标是投资未来,而且投资者也不希望他们为了追求现在盈利而牺牲发展速度,投资者看重的是未来的增长潜力,增长比盈利更重要。另外,对互联网企业要允许同股不同权。而美国资本市场对拟上市企业没有盈利要求及允许同股不同权,而是更看重企业的成长性。


值得一提的是,过去,国内A股一直缺乏大型科技公司。不少投资者都感叹A股好公司去了境外上市,国内没有好公司。


赵锡军则认为,每个国家在建立资本市场过程中,都有自己的法律法规和各方面的规则要求,法律法规的要求都是按照市场当时发展的时期和阶段建立起来的,但是这些法律法规和制度会随着社会经济发展的变化和认识的变化,而进行改革和提高。


据悉,阿里巴巴首先申请的上市地点是在中国香港而不是美国,但是由于中国香港的规则,在当时不能符合阿里的上市要求,所以阿里才转向美国的市场去上市。


记者注意到,2017年12月15日,香港交易所进行了改革。这一改革使港交所接受同股不同权企业上市,并允许未盈利或者没有收入的生物科技公司上市。


香港交易所对从事医药、生物制药和医疗器械生产与研发,但尚未盈利或未有收益的生物科技发行人的上市规则进行了调整。不仅不需要盈利,甚至没有营业收入的生物科技公司,只要符合规定条件,也可以在香港交易所上市。


“如果现在有类似阿里的企业在香港申请上市,按照改革后的规则去执行就符合条件了,所以即便是这样,香港市场比我们要成熟,比我们要建立早得多,他们也是在不断的修改规则,在不断的完善,所以从这个角度讲,我们对市场建设,对市场规则完善,是在不断的变化和进步的。”赵锡军表示。


据赵锡军介绍,股份制是企业制度的基本制度,这个制度一开始就是同股同权,但随着经济社会的发展,我们对价值创造要素的倚重程度不同、理解不同。在整个价值创造的过程中,资本只是其中一个要素,还有很多其他的要素,特别是像人类的创造力、组织能力、管理能力等等在价值创造中也越来越重要,所以并不是说在价值创造中,按照资本投入的多少来参与管理和分配,也可以按照别的要素,如果别的要素在价值创造过程中,能够比资本更好地发挥作用,比如说管理权、自主权等,就可以进行调整,但是因为没有形成统一的规则和规律,所以这种调整只是摸索中的调整,就是对于某类某些企业,而不是说对所有企业,比如香港也只调整了高科技和生物制药类企业的规则,并不是针对所有的企业。

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