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食货微学术 | 中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2017-2018)

举报 来源: 上海财经大学 2018-01-13 07:43 作者:某小编

——《汉书·食货志》



上海财经大学高等研究院2009发起成立“中国宏观经济形势分析与预测”课题组,旨在以一种开放式的科研组织模式,凝聚海内外相关研究力量,对中国宏观经济进行长期跟踪研究,定期发布中国宏观经济形势分析与预测报告,为政府、企业及社会各界提供有参考价值的经济洞见、政策对策及长期治理建议,推动中国经济的长期稳定增长和可持续发展以及国家治理能力和治理体系的现代化。



风险评估、政策模拟及其治理

——不平衡不充分发展下的中国经济


2017年以来,中国经济在一些总量指标上呈现向好的态势,工业企业利润回升,进出口增速双双回暖并支持制造业投资,就业形势出现明显好转,价格基本平稳,人民币汇率和外汇储备双稳定,完成全年经济增长目标无碍。然而,固定资产投资和消费增速依然下滑。更为重要的是,经济发展不平衡不充分的问题依然严峻。在实体经济领域,一方面,收入差距的扩大不仅挤压了家庭消费,也影响到消费升级并拖累经济增长,特别是第二产业的增长;另一方面,国有资本占主导地位的第三产业中投资的不平衡也导致了新兴消费的不充分。同时,金融系统结构性问题依然存在,金融资源分配不均衡使国有僵尸企业受益更多,直接融资市场发展不充分导致企业融资难融资贵。我国银行体系整体抗系统性风险的能力在减弱,部分银行的风险溢出率在上升。在债务方面,虽然地方政府债务率和企业债务率得到一定控制,但是家庭债务率仍在继续攀升,且家庭可支配收入的可持续增长并未得到有效改善。进入2018年,在持续关注我国债务问题,防范系统性金融风险的前提之下,应继续通过有序改革和治理来纠正经济发展中的资源错配问题,引领中国经济逐步走向全面平衡充分发展的道路。


课题组对不同情景下的经济走势与短期政策应对和中长期治理,有如下主要结果和观点。基于IAR-CMM宏观经济预测模型的情景分析和政策模拟结果,课题组测算在基准情景下,预测2018年全年实际GDP增速约为6.7%,而经校正后的GDP增速约为6.41%。同时,中国CPI增长2.1%,PPI增长3.3%,GDP平减指数增长2.4%,消费增长10.4%,投资增长7.1%,出口增长8.8%,进口增长10.7%,年内人民币兑美元汇率将会以6.7为中值的区间双向波动。情景分析有以下六种:


1)   乐观情景――假设外需向好,2018年我国出口高于基准2.7个百分点,带动2018年制造业投资高于基准0.6个百分点,导致总投资高于基准0.2个百分点:全年实际GDP增长6.85%,校正GDP增速为6.56%;


2)   保守乐观情景――假设外需向好,2018年我国出口高于基准0.8个百分点,带动2018年制造业投资高于基准0.2个百分点,导致总投资高于基准0.1个百分点:全年实际GDP增长6.75%,校正GDP增速为6.45%;


3)   悲观情景1――假设美国税改法案使得2018年我国投资增长低于基准1.6个百分点:导致全年实际GDP增长5.85%,校正GDP增速为5.52%;


4)   保守悲观情景1――假设美国税改法案使得2018年我国投资增长低于基准0.8个百分点:导致全年实际GDP增长6.25%,校正GDP增速为5.94%;


5)   悲观情景2――假设家庭债务增速仍然像2015年以后的水平,即平均每年上升近4.3个百分点:导致全年实际GDP增长5.15%,校正GDP增速为4.78%;


6)   保守悲观情景2――假设家庭债务的增速恢复到2010-2015年间的水平,即平均每年上升2.5个百分点:导致全年实际GDP增长5.75%,校正GDP增速为5.42%。


课题组就两种保守悲观情景探讨政策力度加大的选择。根据IAR—CMM模型的分析,若要实现GDP增速6.5%,校正GDP增速6.2%的目标,在不同情景下所需的政策力度分别为:基准以及乐观情景下,无需扩大货币政策宽松力度,也无需扩大积极财政政策力度;保守悲观情景1则需在基准政策之上降准25个基点,同时财政赤字需增加1333亿元,超过预算约5.13%;保守悲观2情景则需在基准政策之上降准50个基点,同时财政赤字需增加4000亿元,超过预算约15.38%。


课题组根据宏观结构模型的模拟测算发现,财政扩张政策存在半年到一年半不等的滞后期,短期内会通过利率渠道对实体经济中的投资产生挤出效应,弱化经济结构改革的实际效果。相对支出政策,税收政策的效果相对更加显著,滞后期也更短。在国内外经济环境出现较大变化,尤其是美国税改法案即将生效的当下,税收制度改革有其必要性和紧迫性:一是要深入推进个人所得税改革,并有序推进房地产税制度,解决地方政府土地财政问题,提供更多的公共服务,改善正在恶化的财富分配不均问题,释放消费活力;二是要加大企业税费减免力度,应对外部压力,增加国际竞争力,特别要减轻中小微企业负担,优化税收结构,对冲人口、土地成本刚性上涨对企业的负面冲击,激发企业的创新能力和竞争能力,切实解决民营企业发展的难题。与此同时,课题组认为,随着我国进入更加看重增长质量的发展阶段,在走向平衡充分发展的新形势下,更需要我们长期以来一直呼吁的短期风险的防控和中长期可持续发展的改革治理相结合。


结合短中长期的视角来看,课题组对中国如何通过深层次制度改革有利于促进经济平衡充分发展,有以下主要观点:


1.之所以需要全面深化改革,是由于新时代中国社会的主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾,现实中诸多表象问题都与这个矛盾息息相关。首先,经济层面的不平衡不充分其表现是低质量的发展,且不具有可持续性,导致近些年来经济增速持续下滑。其次,社会层面的不平衡不充分其表现是民生资源分配不均衡、社会失衡失序。再次,政府层面的不平衡不充分表现为过位缺位现象并存。根本的出路,在于按照十九大的精神,贯彻五大新发展理念,建立现代经济体系,以此推动质量变革、效率变革、动力变革,提高全要素生产率。细节决定成败,改革方式也极端重要,需要以改革、发展、稳定、创新和治理五位一体的综合改革方式进行治理,既要有短中期应对的政策及过渡性制度安排,也要有长期治理的深化改革,最终建立有能、有为、有效、有爱的有限政府和实现国家治理现代化。

2.新时代全面深化改革的关键任务是提供制度基础的综合性改革,应统一到十九大报告提出的“以完善产权制度和要素市场化配置为重点,实现产权有效激励、要素自由流动、价格反应灵活、竞争公平有序、企业优胜劣汰”和“转变政府职能,深化简政放权,创新监管方式,增强政府公信力和执行力,建设人民满意的服务型政府”上来。这二段话正好对应经济包容性、国家依法治国能力和政府执行力、及社会的包容性和谐性提升的必要性和紧迫性。因此,深层次制度改革有三大重点目标任务:一是形成具有包容性的现代化经济体系;二是提升国家依法治国能力和政府执行力;三是建立良好的社会规范和秩序及和谐有效的社会治理体系。


3.政府的合理定位对于下一步中国的改革和发展至关重要,应致力于构建有能、有为、有效、有爱的有限政府。有能主要是讲政府执行力的问题,有为就是政府在应该作为的地方不缺位,有效是政府行政的效能和效率的问题,这三个主要是处理好政府与市场的关系问题,以促进有效市场形成为导向,有爱则是讲处理好政府与社会的关系问题。至于有限政府,就是:凡是现有市场能做好的,让市场去做,市场不能做好的,政府才需要去发挥作用。当然,在转型过程中,政府比“守夜人”政府要发挥更大、更好、更有执行力的作用,比如政府启动和主导改革,建立和完善有利于经济发展、创业创新的现代市场制度,提供提升市场功能的软性产业政策以及提供对新兴行业和基础行业等政策(包括适度选择性的硬性产业政策)方面的支持等。


4.十九大报告强调的是根本性改革、制度建设,新发展理念和思想,产权制度改革,要素市场流动。其更加强调的是真正让市场在资源配置中起决定性作用,更好而不是更多发挥政府作用,以市场化、法治化的结构性改革来同步解决做什么、谁去做、怎么做的问题,坚定不移地继续推行松绑放权和市场化制度性和有限政府职能的改革才是关键。同时,改革还需要社会自治理的加强。深化改革必须是综合性的,全面性的,因此需从经济、社会和政府三方面综合治理。这是由于提升经济包容性是中国经济发展驱动转型的需要、增强社会自治理是中国社会和谐有效治理的需要、提升政府执行力是中国国家治理现代化的需要。





课题组:

负责人:田国强

首席顾问:盛松成   首席专家:黄晓东

 

成员(按姓氏拼音排序):

陈旭东、陈媛媛、宫健、李倩、梁润、林立国、刘可清、刘子熙、宁磊、唐荣胜、王小雯、王玉琴、巫厚玮、吴化斌、杨轶波、张同斌、赵琳、朱梅

 

本报告联系人:陈旭东(021—65903125,chen.xudong@mail.shufe.edu.cn)

来源 | 上海财经大学高等研究院

编辑 | 烟文雪

食货微学术 | 中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2017-2018)

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