慢钱头条

私募与“代持坑”有多远?16家私募砥砺前行远离违规

举报 来源: 用益投资 2018-01-11 01:06 作者:某小编

【新朋友】点击标题下方蓝色用益投资”一键关注

2016年年底火遍大江南北的国海证券债券假章事件,导致约200亿债券代持违约,牵扯20余家金融机构。但值得注意的是,私募并未位列其中。2018年1月4日,一行三会发布302号文,私募与“代持坑”有多远?



2016年底债券代持的“高杠杆乱象”

国海证券事件引起的债券市场“大地震”,让债券代持业务一瞬间从人人参与的香饽饽变成最烫手的山芋。其中,据一财网媒体报道,牵扯的22家金融机构包括18家证券公司、3家银行和1家信托公司。


22家机构分别是信达证券、中信建投、民生证券、国融证券、西藏信托、国金证券、华福证券、联讯证券、广发证券、华创证券、浙商证券、南昌农商行、五矿证券、华林证券、联储证券、东吴证券、开源证券、新疆汇合银行、东北证券、长春发展银行、湘财证券、财富证券。


所谓的“债券代持”操作方式:机构将自己买来的债券转让给代持机构,并约定在一定时间内以一定的价格买回。实际上,该过程涉及两份协议,一是明面的债券卖出协议;一份则是债券卖出时附带的远期买回协议,双方一般不公开,即“抽屉协议”。有时双方甚至根本不签协议、不盖章,仅凭信任。

   用一则故事让你秒懂国海证券债券代持,是如何加高杠杆。

刘备买了100万债券,持有一年利息5%,刘备嫌收益太低,就让诸葛亮联系了曹操,说我这100万债券以90万的价格卖给你,但并不是真的卖给你,咱们说好了你曹操只是帮我持有,债券涨了跌了都算我的,你付给我的90万,我每年按3%付你利息。


刘备拿着这90万现金又去买债券,然后再联系孙权...

私募与“代持坑”有多远?16家私募砥砺前行远离违规

最后的结果是刘备虽然本金只有100万,但却实际持有了将近1000万的债券,如果一切顺利,债券到期刘备要发大财。



私募与“代持坑”有多远?16家私募砥砺前行远离违规


债券暴跌,“刘备”借“假章”脱身终被捉

债券市场参与者的真实交易杠杆率无法得到准确计量,相应风险也无法合理把握,整个债券市场的真实杠杆率很有可能远远大于公开披露数据。换言之,看似风平浪静,实则暗流涌。


比如,上述例子,如果债券价格大暴跌,曹操、孙权、袁绍都慌了,要求刘备按照当初的协议,把这些债券以原价买回去。刘备一看卧尼玛亏惨了,就说当初和你们签合同用的是诸葛亮私刻的假章,不算数,我已经报警抓诸葛亮了,然后曹操孙权袁绍必然都疯了。


这则故事与国海证券代持门,稍有区别的是国海说底下员工私刻假章他们是不知道的。

私募与“代持坑”有多远?16家私募砥砺前行远离违规

事不大但引起的连锁反应却是可怕的。债券代持一旦产生兑付风险,就会全盘皆输的格局。债券市场的核心就是信用,如果一个出了事,剩下没炸出来的也都害怕对方赖账不认,纷纷要求退钱。


债券代持的八大合规“坑”

2016年年底国海证券债券假章事件,实质就是债券代持违约。让我们来细数“债券代持”8大合规“坑”:


私募与“代持坑”有多远?16家私募砥砺前行远离违规


监管打“补丁”,整顿债券代持

2018年1月4日,一行三会发布的302号文是对国海事件暴露出的债券代持等乱象的进一步整治。同日,证监会配套发出《关于进一步加强证券基金经营机构债券交易监管的通知》(以下简称“关于进一步通知”)。


监管政策填补政策空白,打“补丁” ,整顿债券代持市场:


1.降杠杆

【302号文】九、(一)存款类金融机构(不含开发性银行与政策性银行)自营债券正回购资金余额或逆回购资金余额超过其上季度末净资产80%的。相当杠杆为1.8倍


(二)其他金融机构,包括但不限于信托公司、金融资产管理公司、证券公司、基金公司、期货公司等,债券正回购资金余额或逆回购资金余额超过其上月末净资产120%的。相当杠杆为2.2倍


(三)保险公司自营债券正回购资金余额或逆回购资金余额超过其上季度末总资产20%的。相当杠杆为1.2倍


(四)公募性质的非法人产品,包括但不限于以公开方式向不特定社会公众发行的银行理财产品、公募证券投资基金等,债券正回购资金余额或逆回购资金余额超过其上一日净资产40%的。其中,封闭运作基金和避险策略基金债券正回购资金余额或逆回购资金余额超过其上一日净资产100%的。 相当杠杆为1.4倍


(五)私募性质的非法人产品,包括但不限于银行向私人银行银行客户、高资产净值客户和合格机构客户非公开发行的理财产品,资金信托计划,证券、基金、期货公司及其子公司发行的客户资产管理计划,保险资产管理产品等,债券正回购资金余额或逆回购资金余额超过其上一日净资产100%的。相当杠杆为2.0倍


2.规范内控管理

【302号文】二、(一)参与者应根据所从事的债券交易业务性质、规模和复杂程度,建立贯穿全环节、覆盖全业务的内控体系,并通过信息技术手段,审慎设置规模、授信、杠杆率、价格偏离度等指标,实现债券交易业务全程留痕


3.表外回购业务入表

【302号文】七、参与者开展债券回购交易,应按照会计准则要求将交易纳入机构资产负债表内及非法人产品表内核算,计入“买入返售”或“卖出回购”科目。


开展买断式回购交易的,正回购方应将逆回购方暂时持有的债券继续按照自有债券进行会计核算,并以此计算相应监管资本、风险准备等风控指标,统一纳入规模、杠杆、集中度等指标控制。


4.协议签订

【302号文】六、参与者应按照实质重于形式的原则,根据有关规定签订交易合同及相关主协议。其中,开展债券回购交易的应签订回购主协议,开展债券远期交易的应签订衍生品主协议等。严禁通过任何形式的“抽屉协议”或通过变相交易、组合交易等方式规避内控及监管要求。


5.禁止利益输送

【302号文】三、参与者不得通过任何交易形式利益输送,内幕交易、操纵市场、规避监管,或者为规避监管提供服务、便利。


6.规范用章

【关于进一步通知】三、(一)签订债券交易协议应当使用公司公章或者经公司书面明确授权的业务专用章,并以书面或电子形式集中存档。


7.规范债券账户管理

【302号文】四、参与者应严格遵守债券市场账户管理有关规定,不得出借自己的债券账户,不得借用他人债券账户进行债券交易。


8.建立交易对手白名单和额度管理制度

【关于进一步通知】四、(二)建立交易对手方白名单和额度管理制度,并由中后台部门设置专岗负责每个交易日日终核对交易明细及与对手方的回购(返售)或远期交易安排(如有)。


(五)逆回购方对回购标的券、交易对手等风险管理要求不得低于公司自营业务或资管产品投资约定的资质要求。


监管债券代持“补丁”一览表

面对这些债券代持合规“坑”,监管部门在政策法规上,做了如下“补丁”。


私募与“代持坑”有多远?16家私募砥砺前行远离违规


由此可见,一行三会的302文和证监会的配套通知,将大幅提高代持成本,过去靠高杠杆提升收益的策略也会受到压制。相信类似2016年底国海证券债券代持事件的问题在新规下将无所遁形。


乙类债券账户资格,私募只有16家

目前,具有乙类债券账户资格的私募只有16家,此处应表扬私募,继续砥砺前行,远离代持。


私募与“代持坑”有多远?16家私募砥砺前行远离违规


302号文下,私募砥砺前行,远离违规

在302文颁发的同时,证监会发布的302号文配套文件——《关于进一步加强证券基金经营机构债券交易监管的通知》。在302号文基础上,对证券公司、基金管理公司及其子公司的证券自营、资产管理(含公募与私募基金)、投资顾问等业务参与债券交易作出进一步细化规范。


《通知》从强化证券基金经营机构的内部合规风控机制、加强业务管理和人员管理、统一规范各类债券交易等方面强化机构规范操作、控制风险。国海证券“萝卜章”一事暴露出的金融机构内部风控不严、债券违规代持等风险,给市场敲响了警钟。


此外,根据《通知》要求,证券基金经营机构现有制度体系、岗位设置等不符合本通知要求的,应当开展自查自纠并在本通知印发之日起一年内完成自查整改并提交报告。16家私募应砥砺前行,远离违规。

来源: 海峰金色大讲堂


私募与“代持坑”有多远?16家私募砥砺前行远离违规

创业不易,需您鼓励!

 


重罚!又一家私募因违规被处罚_PE早餐

私募因违规被处罚">一、了解此案详实事实上,4月13日,北京证监局发布对盛世嘉和投资基金管理(北京)、金奎、杨洪宇、夏小红、宋梁山的行政处罚决定书。经查明,盛世嘉和存在未按规定办理基金备案手续、向合格投资者之外的个人募集资金、向投资者承诺最低收益、挪用私募基金财产的违规行为。北京证监局决定,对盛世嘉和责令改正,给予警告,并处以3万元罚款;对金奎给予警告,并处以3万元罚款;对夏小红、宋梁山、杨洪宇给...

 

遇到私募基金的“坑”怎么办?_小雅的时光

长按识别二维码关注“小雅的时光”正确认识私募,远离非法投资第一大坑:违规宣传根据《私募投资基金募集行为管理办法》,募集机构及其从业人员推介私募基金时,不得使用“预期收益”、“安全”、“保险”、“高收益”等夸大词汇,也不能使用“欲购从速”、“申购良机”等片面强调集中营销时间限制的措辞,更不允许非本机构雇佣的人员进行私募基金推介。事实上,正规的私募基金募集流程十分“麻烦”,麻烦到什么程度呢,麻烦到让你...

 

私募基金的那些坑_Peng一chitchat一investment

截至2016年9月底,基金业协会已登记私募基金管理人17710家。已备案私募基金41230只,认缴规模8.57万亿元,实缴规模6.66万亿元。私募基金从业人员28.65万人。不同主要业务类型私募基金管理人登记情况由此可见,私募总规模接近公募总规模,私募的爆发式增长可见一斑。但大多数老百姓却不知私募为何物,更未参与过。主要原因是私募的合格投资者要求和非公开募集方式将屌丝群体们拒之门外。具体来讲,私募...

 

300家私募失联?投资者如何避坑。_女王手札

失联私募怎么分布2015年9月,中国证券投资基金业协会建立“失联(异常)”私募机构公示制度。从2015年11月起到2017年4月,协会先后公布了十三批失联私募名单。这些失联私募机构大多涉及非法集资,存在资金兑付,还有高管跑路等问题。协会先后公布的十三批失联私募,合计有274家。注册地在北京的有108家,深圳的有102家,里面深圳前海的有18家,但是注册在上海的总共却只有15家。还有其他地区的有49...

 

【佳代私募信托产品列表】_佳代财富

今天是4月22日星期三,祝财源广进!佳代财富在线产品:二级市场定增+阳光私募+新三板1、优质港股定增市场首发:【前海中金阿尔法·港股定向增发】12个月(可提前结束)100万-300万-500万-800万固定10%-10.5%-11%-11.5%浮动10%-15%-20%-25%HK.01094认购价格极低仅0.1705港元/每股+不设禁售期期限灵活+投资标的公司下辖中国公共采购网是全球最大的中文公...

 

查看全文
>

推荐阅读

用益投资

用益投资

用益投资

热文推荐

公众号推荐

  • 界首发布

    发布有深度的地方权威信息,传递有温度的民

  • 粮都富锦

    以宣传推介“粮都富锦 米豆之乡 生态福地

  • 芦溪财政

    由芦溪财政局主办,发布财政信息,传播财政

  • 磐博人力

    专注于人力资源领域,面向全国服务于企业和

x

好的内容,值得赞赏

x

请使用微信支付

x

请使用微信扫码解锁全文

×

举报

如有疑问请致电 0755-83336818