慢钱头条

主动型公募18Q1医药持仓比重提升

举报 来源: 李平祝 2018-04-26 07:40 作者:某小编

银河医药(李平祝/王晓琦18801297107/佘宇)

核心观点

主动型公募18Q1医药持仓比重提升

1.事件

截至4月23日,公募基金18Q1报告已披露完毕。我们针对基金的医药板块持仓情况及变化趋势进行了分析。

2.我们的分析与判断

2.1 18Q1主动非债基金医药股持仓占比提升

2018Q1基金医药持仓比例较2017Q4有所回升,排名行业第一但仍处于历史低位。我们统计了所有主动非债基金所持的十大重仓股情况,基于重仓股(剔除港股)信息,我们测算的主动型非债券基金医药股持仓比例为11.99%,较2017Q4上升了2.32个百分点,较2017Q3上升3.15个百分点。

主动型公募18Q1医药持仓比重提升

我们逐个剔除医疗医药健康基金后,18Q1主动型非债券基金的医药股持仓比重为8.99%,排名行业第三。较17Q4同期上升1.89个百分点,自17Q3达到底部,17Q4回升后,18Q1继续回升。主动型非债券基金中医药股持仓比重17Q4为7.11%,17Q3为6.42%, 17Q2为8.09%,17Q1为 8.98%,16Q4为9.59%,16Q3为8.74%。

剔除医疗医药健康基金后,主动型非债券基金中生物医药板块超配程度较17Q4有所增加。以18年3月31日市值计,医药板块市值占A股总市值比例为7.87%,而剔除医疗医药健康基金后主动型非债券基金中医药股18Q1持仓比重为8.99%,高于医药板块市值占比1.12pp,17Q4为0.92pp,超配程度较17Q4略有提升。

主动型公募18Q1医药持仓比重提升


2.2 重仓股市值集中度基本持平,市场偏好创新药企及细分龙头

我们在2018年度策略中主推两条主线,创新和龙头公司。18Q1基金重仓持有数量和市值变化情况符合我们的预期:医药行业结构性行情持续,公募基金持续加仓创新标的及细分领域龙头。

从基金重仓持有数量来看,18Q1主动非债基金重仓基金数排名前五的标的分别为恒瑞医药(185只)、长春高新(129只)、复星医药(106只)、华东医药(99只)和济川药业(93只)。重仓持有基金数量增幅最大的前十名分别为:恒瑞医药(+76)、乐普医疗(+44)、片仔癀(+38)、华东医药(+27)、济川药业(+26)、泰格医药(+23)、智飞生物(+23)、通化东宝(+22)、天士力(+21)、爱尔眼科(+19)。

从基金重仓持有市值来看,18Q1主动非债基金持股总市值排名前五的标的分别为复星医药、恒瑞医药、乐普医疗、长春高新和通化东宝。其中增加值最高的为前十名分别为:恒瑞医药(+40.9亿元)、乐普医疗(+25.1亿元)、片仔癀(+13.6亿元)、泰格医药(+12.4亿元)、美年健康(+12.1亿元)、华东医药(+11.3亿元)、济川药业(+11.3亿元)、爱尔眼科(+10.7亿元)、鱼跃医疗(+9.7亿元)和智飞生物(+9.6亿元)。


主动型公募18Q1医药持仓比重提升

18Q1主动非债公募基金总计重仓医药股2452次,被重仓股数为146只,持有总市值为904.80亿元。对比17Q4,主动非债公募基金总计重仓医药股1820次,被重仓股数为130支,持有总市值为719.56亿元。具体对比来看:

从前30名&前20名基金重仓股占比重仓总市值的情况来看,18Q1重仓股集中度与17Q4基本持平。18Q1前三十名重仓股票的持有市值占基金重仓持有医药股总市值的80.4%;前二十重仓市值覆盖69.3%。对比17Q4情况:前三十名重仓股票的持有市值占基金重仓持有医药股总市值的80%;前二十重仓市值覆盖70%。

从前30名&前20名基金重仓股占比重仓股数量的情况来看,18Q1重仓股集中度有所下降。18Q1前三十名重仓医药股被重仓持有的频次占比达到67.3%;前二十名重仓医药股被重仓持有的频次占比达到56.3%。对比17Q4情况:前三十名重仓医药股被重仓持有的频次占比达到71.8%;前二十名重仓医药股被重仓持有的频次占比达到60.3%。


主动型公募18Q1医药持仓比重提升
主动型公募18Q1医药持仓比重提升

3.投资建议

我们认为医药板块仍将以结构性和个股性机会为特征。从今年表现较好的个股来看,我们前期推荐的各个子行业龙头继续表现抢眼。我们对于医药板块当前的投资策略如下:一方面,我们认为创新药投资是医药投资的战略方向,建议关注以恒瑞为首的代表中国医药产业未来的创新药企。另一方面,我们认为医药商业调整时间和调整幅度都较大,建议关注九州通为代表的商业龙头。同时,继续看好其他我们认为业绩增长较为确定的医药板块的龙头公司,如健友股份、长春高新、乐普医疗、爱尔眼科等。此外,我们认为经过前期充分调整估值15 倍左右的公司中也存在潜在投资机会。

4.风险提示      

控费降价压力超预期的风险;新一轮招标降价逐步落地对企业影响超出预期的风险;高值耗材国家谈判的影响超出预期的风险。

主动型公募18Q1医药持仓比重提升

评级标准

主动型公募18Q1医药持仓比重提升

银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避

推荐:是指未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。

中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避

推荐:是指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐:是指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%-20%。该评级由分析师给出。

中性:是指未来6-12个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避:是指未来6-12个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

李平祝,医药行业分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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