慢钱头条

中国金融经济政策:

举报 来源: 股票后花园 2017-12-16 11:50 作者:某小编


11月经济数据涨落互现,景气程度略升


宏观经济运行


经济景气程度略升。11月官方制造业PMI为51.8%,较上月回升0.2个百分点。分企业规模来看,大型制造业企业PMI为52.9%,比上月降低0.2个百分点;中、小型制造业企业PMI为50.5%和49.8%,分别比上月回升0.7和0.8个百分点。

工业增速稳定。11月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%,较上月下降0.1个百分点。分大类看,采矿业增加值同比下降1.7%,降幅比上月扩大0.4个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.5%,比上月回落4.7个百分点,是带动工业增速回落的主要动力;制造业增加值同比增长6.8%,较上月回升0.1个百分点。计算机、通信和其他电子设备制造业增加值增速从上月的12.8%回升至15.0%;通用设备、专用设备以及汽车制造业同比增速为8.9%、10.1%和9.4%,分别较上月回落0.7、2.2和1.6个百分点。

消费品零售总额回升,汽车和地产销售继续回落。11月社会消费品零售总额同比名义增长10.2%,较上月回升0.2个百分点。汽车类销售增速为4.2%,比上月下降2.7个百分点。商品房销售面积1-11月累计同比增长7.9%,较1-10月下降0.3个百分点,为年内最低水平。

固定资产和房地产投资继续放缓。1-11月份,全国固定资产投资累计同比增长7.2%,较1-10月下降0.1个百分点,为年内最低。其中,制造业投资累计同比增长4.1%,与1-10月持平;基础设施投资累计同比增长15.8%,与1-10月基本持平;房地产开发投资累计同比增长7.5%,较1-10月下降0.3个百分点,为年内最低。

进出口均上升。11月,出口、进口同比增速为12.3%和17.7%,分别较上月回升5.4和0.5个百分点。季调后出口同比增速为12.8%,较上月回升4.6个百分点;季调后进口同比增速为17.8%,较上月回落5.4个百分点。对主要贸易伙伴出口同比增速均有明显上升,对美国、日本、欧盟、东盟和韩国出口同比增速分别为15.2%、9.8%、14.0%、20.2%和14.5%, 分别较上月回升6.9、4.2、2.6、10.0和9.7个百分点。   

CPI、PPI均回落。11月,CPI同比上涨1.7%,较上月回落0.2个百分点。其中,食品价格同比增速由上月的-0.4%回落至-1.1%,是导致CPI回落的主要动力;非食品价格同比增速为2.5%,较上月回升0.1个百分点。11月,PPI同比上涨5.8%,较上月回落1.1个百分点。其中,生产资料出厂价格同比增速为7.5%,比上月下降1.5个百分点;生活资料出厂价格指数为0.6%,较上月下降0.2个百分点。



宏观经济运行环境



外部经济景气程度较好,大宗商品价格平稳。11月摩根大通全球综合PMI为54.0,与上月持平,处于近两年以来的高位;摩根大通全球制造业PMI为54.0,较上月上升0.5个百分点。美国、日本和欧元区制造业PMI分别为58.2、53.6和60.1,均处于最近两年以来的高位。波罗的海干散货指数环比下降2.0%,CRB大宗商品现货价格环比上升0.3%。

财政收支均负增长。11月公共财政收入同比增速为-1.4%,比上月降低了6.8个百分点。中央和地方财政收入同比增速分别为1.1%和-3.8%,分别比上月下降2.6和11.1个百分点。公共财政支出同比增速为-9.1%,比上月下降3.2个百分点。中央财政支出同比增速分别为8.7%,比上月回升14.7个百分点;地方财政支出同比增速为-11.6%,比上月下降3.1个百分点。

M2增速小幅回升。11月,M1同比增速为12.7%,较上月下降0.3个百分点;M2同比增速为9.1%,较上月回升0.3个百分点。新增社会融资1.60万亿,环比多增5632亿,同比少增2346亿。其中,新增人民币贷款11428亿,比上月多增4793亿,是带动本月社融回升的主要力量;新增信托贷款1434亿,环比多增415亿;企业债券融资716亿,环比少增759亿。从存量来看,11月社会融资规模存量为173.7万亿,其同比增速为12.5%,较上月有所放缓。  

国内金融市场基本平稳。11月7天银行间质押式回购利率均值为3.47%,较上月回升11个基点。3个月SHIBOR与3个月国债收益率之差来代表的短期流动性利差较上月减少17个基点至0.91%;10年期国债收益率与1年期国债收益率之差来代表的期限利差上升6个基点至0.30%;十年期AA级债券收益率与10年期国债收益率之差来代表的信用利差上升8个基点至1.88%。



近期展望和风险提示



周期性行业销售增速放缓,并因此带动整体经济增长在未来4-6个季度持续放缓。

宏观审慎管理和金融监管改革对部分中小银行、非银金融机构和实体经济带来冲击。



诊断建议



走向浮动的汇率形成机制改革迎来窗口机遇。

加大精细化、补短板性质的基础设施项目储备,以对冲未来周期性行业下行造成的经济下行压力。

加大大城市住宅土地供应和相关公共基础设施建设。

推进人力资本密集型服务业改革试点,取消和简化审批程序,尽力营造公平竞争的市场环境,为私营企业投资创造更多机会。



宏观经济运行检验报告单







宏观经济环境检验报告单




中国金融经济政策:


2:全球跨市场和资产间资金流向:加速流入美股,回流新兴市场本周全球股市大幅吸引资金流入,美、日股市流入规模均较此前明显扩大,且新兴市场在经历上周的短暂流出后,本周也再度转为流入。本周债市流入规模则较上周有所减少,主要由于新兴市场债市在经历了上周的大幅流入后,本周转为净流出。具体来看:


中国金融经济政策:


股市方面,回流新兴,同时也大幅流入美、日股市。在经历上周的短暂流出后,本周新兴市场股市再度转为流入12亿美元(vs. 上周流出2.1亿美元);美国股市本周净流入74.2亿美元,较上周的22.1亿美元明显扩大;日本股市本周流入规模也明显高于上周(本周21.1亿美元vs. 上周13.4亿美元)。不过,本周发达欧洲股市转为净流出20.6亿美元(vs. 上周流入1.5亿美元)。整体来看,得益于资金回流新兴市场、且大幅流入美、日股市,本周全球股市总计流入86.7亿美元,明显高于上周的34.9亿美元。


中国金融经济政策:


中国金融经济政策:

债市方面,新兴市场转为净流出是主要拖累,但全球资金转为流入发达欧洲和美国债市。本周新兴市场债市转为流出4897万美元,这是全球资金连续4个月流入新兴市场债市后的首周净流出;本周日本债市依然经历资金流出,但规模明显小于上周(本周仅流出3万美元vs. 上周流出5833万美元)。


不过,本周发达欧洲债市转为净流入8.9亿美元(vs. 上周流出1.5亿美元);美国债市也转为流入3.1亿美元(vs. 上周3.7亿美元)。整体来看,主要受到新兴市场债市大幅净流出的拖累,本周全球债市录得资金流入11.5亿美元,规模不及上周的14.7亿美元。


中国金融经济政策:


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 中国市场资金流向:海外资金流出港股,但回流内地基金




本周全球资金继续流出中国市场(包括A、H股和红筹股),规模与上周基本持平(本周2.8亿美元vs. 上周2.5亿美元);追踪香港市场的基金本周也转为流出3653万美元。合计来看,中/港股票型基金本周总共净流出3.2亿美元,流出规模较上周的2.3亿美元进一步扩大。


细分来看,上述追踪中国市场的基金中,EPFR统计范围内的内地基金转为流入2.7亿美元。因此,剔除内地基金后,本周流出大体不含A股的港股市场的海外资金规模为5.9亿美元,较上周2873万美元的流出规模明显扩大。


中国金融经济政策:


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此外,本周香港离岸上市的追踪A股市场的ETF基金流出规模较上周明显缩小。截至本周四,追踪A股的ETF共流出9603万美元,明显好于上周净流出3.6亿美元的情况。


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 沪深港通资金流向与持股比例:南向加速,北向回流;南向流入工行腾讯,北向回流伊利茅台




本周南下资金流入规模较上周有所扩大,沪深港通资金流入均呈现前期强劲后期逐渐减弱的态势。具体来看,本周沪港通整体依然保持了强劲的流入态势,截至周四累计净买入73.4亿港币,周一单日流入规模高达34.6亿港币;本周深港通资金流入相比上周略有升温,截至周四累计净买入30.2亿港币,同样也在周一经历大规模资金流入(13亿港币)。加总来看,本周南向资金净流入规模总计103.6亿港币,日均净流入25.9亿港币,较上周20.4亿的日均流入规模进一步扩大。


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个股层面,根据十大成交活跃个股的资金流向情况统计来看,本周南下资金大幅流入工商银行(25.6亿港币)和腾讯控股(9.7亿港币),同时也流入建设银行(3.5亿港币)、融创中国(3亿港币)和舜宇光学(2.8亿港币);不过,本周资金流出中国中车(1.5亿港币)、瑞声科技(1.1亿港币),同时也流出吉利汽车(9636万港币)和中国银行(9018万港币)。


中国金融经济政策:


南下资金持股比例上,截至本周四的持股比例与上周四的数据相比较(但需要考虑T+2结算因素),联想控股的持股比例上升了1.45%,大唐发电的持股比例增加了1.31%,兖州煤业、庄园牧场、上海电气等的持股比例也均有所增加。与此相反,马鞍山钢铁股份的持股比例大幅减少1.12个百分点,华能新能源的持股比例也减少了0.65个百分点,中国中车、中国铝业、中国光大控股的持股比例也均有不同程度的降低。


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北向交易方面,在经过了上周前四天的大幅净流出后,至上周五再度转为净流入,本周也延续了流入态势。具体来看,截至周四,沪股通转为净流入27.4亿人民币,周三单日流入20.7亿人民币;深股通本周也转为净流入15.5亿人民币。加总来看,本周北向资金合计净流入42.9亿人民币,日均流入规模为10.7亿人民币,明显好于上周日均净流出10.5亿人民币的情况。


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个股层面,根据十大成交活跃个股的资金流向情况统计来看,此前一度经历资金流出的贵州茅台和美的集团本周分别流入7.2亿人民币和6.1亿人民币;本周北向资金也大幅流入伊利股份(7.7亿人民币)。与此相反,本周资金流出中国平安(5.9亿人民币)、海康威视(2.2亿人民币)和平安银行(1.2亿人民币)。





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