国际机构:2018年中国经济稳中略有放缓

  • 哆说(1)    2018-01-13
  • 中国经济经济国际
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    2018年以来,多家国际机构先后对2018年中国经济作出最新预测,认为2018年中国经济虽然会略有放缓,但仍将保持6.4%6.7%的稳定增长。2018年中国经济面临的主要外部风险是,发达经济体保护主义倾向和地缘政治局势日趋紧张;内部风险是以信贷扩张为主的金融不稳定性、金融监管及政策收紧对经济的影响和房地产市场风险。

    一、对2018年中国经济的预期

    (一)中国经济增速保持在6.4%~6.7%之间

    国际机构普遍认为,全球经济持续复苏、外需增长提振、私营经济及消费带动和先进制造业发展,将为2018年中国经济稳中有进提供良好支撑,但由于中国经济政策收紧、结构调整、房地产与基建投资活动放缓等导致增速可能略有放缓。预计2018年中国经济增速保持在6.4%6.7%之间。

    (二)2018年中国经济保持稳定增长得益于外需增长加速、私营经济及消费带动、先进制造业发展

    摩根大通:因全球需求改善而将2018年中国经济增长预测从6.5%上调至6.7%。汇丰银行:尽管市场预期经济将逐步降温,但看好结构转型对经济的推动作用,私营经济带动的增长周期还会延续,更多资金将被调动,用于发展该国先进制造业产能。预计2018年的中国实际GDP增长率为6.7%,通胀率将为2.3%,对2018年中国经济总体展望为正面。摩根士丹利:中国棚户区改造目标高于预期、央行再次承诺流动性不会太紧张以及外界对中国出口商品的需求强劲,这些积极信号使人们对今年抱有更乐观的预期。

    (三)政策收紧、经济结构调整以及房地产投资放缓将导致2018年中国经济增速略有放缓

    世界银行:由于国内政策收紧,预计中国2018年增速从2017年的6.8%温和放缓至6.4%穆迪中国当前的经济结构调整或继续对其进口造成制约,同时市政策收紧影响债务水平料继续温和上升,但去杠杆政策将抵消部分影响,预计中国经济增长将由去年的6.8%至今年的6.6%。麦格理:2018年中国仍将面临去杠杆、通胀和房地产等三方面悬念,预计中国2018年增速下调为6.4%。瑞银:受到房地产与基建投资活动放缓影响,预计2018年中国经济增速较2016年会有所放缓,GDP增速将降至6.4%。彭博社:中国这个全球第二大经济体2018年增速将从去年的6.8%跌至6.5%,不过,最新数据显示,官方制造业指数依然强劲,离岸股票2018年开年表现为2009年以来最佳,预测中国经济2018年表现好于预期。

    二、2018年中国经济面临的风险和挑战

    (一)外部风险

    彭博社:2018年,中国拉开了防控金融风险、精准脱贫和防治污染的三年“攻坚战”的序幕,与此同时,决策者们还面临美国加息、贸易战和朝鲜核问题的考验。一是贸易保护主义对中国经济产生负面影响。世界银行:中国2018年经济的主要下行风险源于发达经济体保护主义政策倾向和地缘政治局势日趋紧张。贝莱德投资研究所:美国与中国贸易紧张关系日益加剧,美国对中国在技术、钢铁和铝等行业的贸易评估值得密切关注。二是东亚地缘政治局势紧张影响金融稳定性。世界银行:朝鲜半岛的地缘政治局势紧张可能会产生负面影响,一旦触发包括中国在内的东亚太平洋地区金融不稳定,融资条件收紧快于预期,都可能加剧现有的金融脆弱性。瑞银亚洲:2018年,美国与朝鲜相关的地缘政治风险可能会继续升温,导致美国可能对中国经济施加更多压力。 三是全球经济形势严峻形成挑战。汇丰银行:全球资本支出周期的进一步加速,对中国来说有一定的上行风险。且在全球经济收益不均衡问题依旧严峻、美国政府政策不断转变、包容性增长面临挑战等问题下,各国政府将进一步面临资金挑战和艰难抉择。

    (二)内部风险

    一是以信贷扩张为主的金融不稳定性。国际货币基金组织:全球金融危机之后,中国的信贷快速增长,导致效率低下和资源错配,中国的信贷增长处于危险的轨道上,破坏性调整和增长放缓的风险越来越大,无序信贷扩张可能对金融稳定和增长产生深远影响。世界银行:中国金融市场不稳定性因素增加,主要表现在企业高负债导致的脆弱性、信贷增速超过名义GDP增长、非金融部门债务总额仍高于其他主要新兴市场和发展中经济体峰值水平。彭博社:中国最近重申了防控金融风险的承诺,称其为未来三年的主要挑战;随着金融系统进一步向外资企业开放,债务与国内生产总值比率成为主要危险。   

    二是金融监管与政策收紧或给经济带来下行风险。汇丰银行:随着金融监管和环保政策的持续收紧,政策的过度推动可能会导致经济复苏面临一定风险。如果3月即将召开的人大会议上,当局就风险问题释放出更加强硬的政策信号,那么投资者的忧虑可能会进一步加深,从而给中国经济,尤其是对2018上半年的经济状况,带来一定下行风险。德意志银行:中国金融监管部门采取的一些列金融去杠杆措施,有利于完善中国金融监管框架、降低系统性风险,但在一定程度上会影响实体经济,导致社会融资成本增长加快。

    三是房地产风险或将拖累整体经济增长。瑞银:预计房地产市场可能是未来35年中国经济最大的一个“灰犀牛”。在整个经济中,20-25%的附加价值都是与房地产有关,大致估算整个金融系统对房地产的风险敞口有50%。预计房地产活动会继续放缓,现在已经看到成交量在降低;棚改的货币安置化对房地产销售的贡献将减弱,因此房地产会出现下行,进而拖累整体经济增长。汇丰银行:在中国2017年房地产市场的强劲表现之后,房屋销售量在多方面出现下降,且新开工住房的增长也有所放缓,这两者表明,2018年住房投资将出现温和放缓。

    三、对中国经济的政策建议

    (一)继续推行结构化改革

    世界银行:中国需加大去杠杆化措施,以解决地方政府脆弱性,同时提高财政可持续性。同时应进一步对金融和企业部门进行改革,这有助于资本和劳动力向生产力更高的企业和部门进行重新分配,长期看可提高潜在增长生产率1个百分点。国际货币基金组织:中国应加快推进结构性改革,特别是国有企业改革,以提高资源配置效率,从而抑制信贷过快增长。为了保证信贷增长减缓的同时保持经济增长,应减少生产率较低部门的信贷需求来提高整体信贷效率。

    (二)采取措施刺激经济增长

    世界银行:随着经济萧条阴霾消散,政策制定者需要寻找除货币政策和财政政策以外的其他手段来刺激短期增长,同时更需要考虑寻找有利于提振长期增长潜力的举措。德意志银行:中国正在进入一个更高质量的增长阶段,应进一步发展绿色环保、先进制造和中高端消费领域,刺激消费升级。汇丰银行:中国政府应该继续保持扩张性的财政政策,通过退税或补贴来降低企业税负,鼓励创新和绿色投资以及研发投资。

    (三)防范系统性风险

    国际货币基金组织:中国应加强监管和完善监管框架,继续推进金融改革,堵塞监管套利漏洞,控制杠杆,提高非银行金融机构和理财产品的透明度。德意志银行:中国在收紧货币政策的同时,也需要防范系统性风险,采取暂时下调存款准备金率等措施以保证流动性充裕;银行机构应加强其存款经营业务,稳固资本,减少影子银行业务风险敞口。



     

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