债市承压寻底,短期防守长期乐观-20180118

  • 金融科技PLUS(116)    2018-01-18
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    今日观点:过去一年多,债市在强监管和金融转型等多方压力之下,陷入反复寻底过程。多位基金经理表示,政策对债市边际影响会逐步减弱,目前需保持谨慎,以防守为主。去杠杆过程会先苦后甜,未来整个金融生态链将被重塑,优质资产和优质投资机构最终会脱颖而出。去年4月以来,涉及同业、信贷等多个市场的政策陆续出台。上周末,银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》(下称“4号文”)等3份文件,进一步整治银行业市场。在债券投资人士看来,监管力度加码,债市继续承压,但市场情绪受监管的影响已明显减弱。事实上,在业内人士看来,在对严监管形成一致预期的情况下,监管加码对债市情绪上的影响已减弱不少。某大型私募表示,去年三季度时,市场还幻想监管会有所放松,近几个月,监管趋严已成为共识,对市场情绪的冲击不大。尽管短期承压,但在债券投资人士看来,待去杠杆过程收尾,金融生态链将被重塑,在这个过程中投资者需要耐心守候。

    01

    资金面

    1月17日(周三)央行进行1000亿元7天期、900亿元14天期、100亿63天期逆回购操作,1000亿元逆回购到期,净投放1000亿元,为连续第5日净投放。资金面紧张,资金融出少,机构融入需求旺盛,各期限利率上升。

    本周(1.15-1.19)有4700亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期1000亿、500亿、1000亿、700亿、1500亿;无央票和正回购到期。

     

    02

    市场情况

    1月17日(周三)现券成交冷淡,长端现券收益率延续小幅上行3BP左右;短端现券收益则受一级市场结果好于预期影响小幅下行。国债期货方面,10年期债主力合约T1803,早盘低开高走一度涨幅0.1%,午后跳水收跌,10年期债主力T1803跌0.23%,刷新上市以来新低,5年期债主力TF1803跌0.14%。


    03

    重点关注

    1.东海证券托管丹东港公司债违规未尽责 证监出警示函】证监会辽宁证监局网站发布公告称,东海证券股份有限公司在托管丹东港集团有限公司(简称发行人)于2016年10月27日发行的5.6亿元公司债券(简称“16丹东港”)过程中,未能勤勉尽责地履行受托管理责任,违反了《公司债券发行与交易管理办法》第四十九条第二款和第五十二条的规定,辽宁证监局决定对东海证券及发行人采取出具警示函的行政监管措施。

    2.【保监会打响重大风险攻坚战:防范非理性并购、炒作股票】保监会近日印发《打赢保险业防范化解重大风险攻坚战的总体方案》,要求全面开展针对股东背景、资质、关联关系的穿透性审查,重点防范非理性并购、炒作股票等激进投资风险。

    3.【中国监管层将对代币平台“出海”、场外交易持续从严整顿】日前监管层在一份互金风险专项整治工作简报中提出,将对代币“平台‘出海’和场外交易”等模式采取整顿措施。针对注册于内地的对场外交易所、“钱包”服务商、为集中交易提供做市服务的个人和机构,要求坚决取缔;对于注册于境外的、为境内用户提供交易服务的平台,将对其依法屏蔽,关闭移动APP;对于为“出海”“场外”平台提供支付服务的,则要求对相应支付机构采取严惩。


    04

    研报观点


    1.海通证券 姜超:

    2.华创证券 屈庆:

    3.招商证券 徐寒飞:

    4.天风固收 孙彬彬:



    最后,祝愿大家交易顺利、资金安全!

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