慢钱头条

那一抹芽色(半年A股小结)

  • 那一抹芽色(1)    2018-07-13
  • A股
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    这半年来,可分为两部分,一部分是6月20日前,一部分是6月21日至6月29日。


    在6月20号前,整体挺得意的,二月末做了一些判断,三月初写出了妻女山别动队(详见 )。成功判断了风险和可能的下跌。之后的操作,也按照我的思路在进行。身为一个自称的左侧操作者,不会去预测底部位置,我已建仓,并且在容忍继续下跌导致的净值回撤。截止6月30日,半年损益为-0.73%,算差强人意。


    关于接下来可能发生的情形,有一些想法分享给大家,也许这个过程会很长,建议大家在这个期间努力工作,多多学习。如果要盯着股市,也建议多盯着赛道和车手们,偶尔看一下记分牌,别被记分牌的霓虹灯迷了眼睛,醉了心智。


    N.B.:以上及以下不构成任何投资建议,切勿对号入座


    1. 信心:请坚定对中国的信心,不论是对中长期发展,还是毛衣战的信心。退一万步说,倾巢之下岂有完卵,别抱任何侥幸心理,有国才有家,请为国出一份力。对股市要有信心,中长期来看,现在的A股这个点位,不敢说底(大概率也没还没到),但当是一个相对低估的位置,几年后看,会满意的淡然一笑。


    2. 去杠杆:如无极端情况,我认为去杠杆不会半途而废,希望我们能够获得足够的时间窗口。

      极端情况如果发生,重回大力刺激房地产之路的概率也不大,外部势力试图刺破地产的阴谋应该不会得逞。

      高善文对于企业去杠杆和金融去杠杆的文章有些启发,建议一读。


    3. 大蓝筹:即便在未来一两年的时间,大蓝筹们的表现很糟,仍然建议在估值不高的大蓝筹中选择。甚至投资有些透支,需要平滑两年业绩的大蓝筹,也比一般的股票更靠谱。

      随着药明康德、宁德时代,还有未来的其他真正的独角兽上市,人们会远离概念,持续供应的独角兽们走进人们的视野,市场会更公正地看待他们的估值;而市场上的魑魅魍魉们(请原谅用了这个词,但确是是这么回事),则会无所遁形。最终,市场会突然惊呼“找什么独角兽!原来青龙、凤凰、麒麟早已在身边”。那个时候,才是真正的价值回归之日。所以,请拥抱独角兽,即使你并不看好,但他们的贡献超乎大家的想象,会让市场认知到大蓝筹的可贵。



    4. 房地产:普遍急升的时代大概率已经过去,急跌则是我们全力避免的事,希望也不会发生;先跌后温和提升,看起来是一条不错的路径。

      布鲁克林和曼哈顿的差异,也会开始在我们的城市中显现,并被明显感知。


    5. 蓄水池:除了房地产,常见的还有股票(包括债券)和消费两个。其中,消费关系民生,容忍的空间不会太大:举个栗子,200块一斤的猪肉,很多人会接受么?我想可能性不大。

      而作为弹性最强的股市,其实是可以容忍下跌到一定幅度的,毕竟监管天天说,10%以上期望收益的东西,是可以亏损大量本金的。需要给大家打打气的是,这个蓄水池如果管理的好,容量是相当大的,而且可以吸引外资,对保持外汇占款是有一定帮助的。所以如果贸易战爆发,也许人们可以对短期的期望反而有所提升。

      如果中国能够发明第四个蓄水池,无疑这对世界经济都是一个重要的贡献。

      那一抹芽色(半年A股小结)


    6. 金融股:我在中提到了金融股作为我们的盾。近期以平安和招行为各自板块领头羊的金融股大跌,对各类机构,特别是银行和AMC的担忧,更是层出不穷,市场一下对金融板块恐慌了起来。现在,就是盾在挨打的时候,能不能为国扛起来,就要先看这个盾了。

      我且不展开分析债转股这个利器(中国中铁还去试点了一笔,四大AMC和几大行共同参与…你感受一下),以及几年前国家就开始的去杠杆各种手段。我们还是拿极端情况来举例,如果万业之母系统性稳定银行都崩盘了,你觉得一般人有多大的概率选中不需要银行还能保持高ROE或者放低要求,活的很好的企业作为投资标的?

      当年美国次贷危机,GE都融资极度困难,因为金融机构不相信任何机构了…信心这个东西,是很脆弱的,最终是美财政部给大行注资,希望大行放贷(是的,你没看错)。

      AMC就更别说了,精挑细选,打狠折,融资成本又低,一般专业人士构成的四大AMC都接不住,产生大量坏账的话,我相信现实世界是一片哀嚎。


    7. 一带一路,不知道大家看到没有,货运运力的提升规划,和中俄对铁路线的计划达到了什么体量,我相信这个战略是一直在执行中的。从business is business的角度讲,现在东南亚和非洲的人力成本很低(效率也低),中长期会继续吸引中国资本走出去。短期我们有负债表的需要,这个进度会放缓。但这个是人民币摆脱美元化的重要步骤,不落败就永不会停歇(另外一个重要步骤是石油人民币)。

      那一抹芽色(半年A股小结)


    8. 资源:我仍然看好资源(参考和),特别是煤炭这类对于中国能源安全未来几十年都有着重要意义的资源。当然,某次会议以及暂时增加的进口抑制了短期价格,但趋势不改,人均用电量持续攀升,并且会继续攀升。贸易战加深了各国对于各方面安全的担忧,能源安全,首当其冲。

      我,选择坚守。


    9. 公共事业中的港口:不论是空港(出行持续增加),海港(国际贸易复苏)还是铁路港(中国的强项);我都看好在未来的表现。我想,也许他们会有让人意外的表现。其他一些类似逻辑,比如稳定现金流收租模式的公司,也值得留意。


    10. 重资产:是的,你没看错。我认为很多重资产行业的大型国企的运营和投资效率已经大幅提升,但市场仍然认为他们是大笨象,估值低得令人发指也阻止不了市场担忧的目光。这也许这会是一个让人意外的惊喜之地。



    寥寥数语,未能尽言。

    大家请坚守自己的能力圈,你所相信的,你才能坚守;若你不信,必守不得风雨后那绚丽的彩虹。


    守住,方得始终,祝投资顺利!


    N.B.:本文不构成投资建议,请自行判断并对自己的行为负责!

     

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