贸易战、汇率趋势、货币政策

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贸易战是大家最近都很关心的话题,这次又是大咖出场,必然是要厚着脸皮去蹭的,连教授前前后后讲了2个小时,这里做一下整理和总结,希望对大家有帮助。


因为现场记录不太全面和准确,如有差错,敬请指教。


本节要点


  1. 特朗普发动贸易战既是出于履行竞选承诺的考虑,也是提振美国经济的必然选择。

  2. 中美关系即将进入不确定期,未来将有更多的冲突和对峙,不要抱有幻想。

  3. 贸易战是将给中美双方带来“非对称”的双输结果,中国有仍然有较大空间应对贸易战的负面影响。



一、特朗普发动贸易战的动机和意图


1. 履行竞选承诺


特朗普在竞选时做出的“保护美国利益”的承诺到了付诸行动的时候,贸易逆差是美国利益损失最多的部分,而中国是美国最大的贸易逆差来源国,作为打击目标再合适不过。


此外,美国国内遏制中国崛起的民意很强,把中国列为贸易战首要目标,无论从履行竞选承诺的角度,还是出于争取选票、谋求连任的目的,都是必然选择。


2. 推动制造业发展


通过贸易战限制中国对美国的出口,间接打击美国在华企业,再辅以减税等政策促使这些企业回归美国本土,带动相应的投资增长,从而推动本国制造业的再次强大,提振经济,这是特朗普的逻辑。


连教授还提到:从中国的角度说,2018年注定是写入历史的一年,十九大在我国基本矛盾、发展目标上做出的重大变化,触动了美国的神经。从2018年开始,中美关系将进入不确定的阶段,在未来很长一段时间,会有更多的对峙,对此,我们不应抱有幻想。



二、贸易战对美国的影响


美国的制造业必然受到影响,虽然中国一直处于贸易顺差的地位,但是由于中国的出口贸易中有一半以上来自外资在华企业,这些企业中又有一半以上是美资企业,所以实际上美国获得了“利益顺差”,贸易战会对这些企业带来影响。


此外,中国出口商品以其质优价廉占领美国市场,美国关税的增加,一方面使得中国商品价格上升,另一方面虽然抑制了中国的出口却会带来其他国家更高价格产品的进入,从而造成美国消费品价格的上升。



三、贸易战对中国的影响


1. 对美国市场依赖度已经下降:这里连教授给出了一些数据,来说明我国对进出口的依赖程度已经明显下降。


  • 我国出口总额占GDP的比率(通常称作外贸依存度)从十年前的35%下降到2017年的18%+,下降幅度接近一半;

  • 我国贸易顺差占GDP的比重从2007年的7.5%下降到2017年的3.5%,下降幅度超过一半。


2. 削减贸易顺差对我国经济的影响:连教授以特朗普提出的削减1000亿美元的贸易顺差来测算对我国的影响。


  • 将使我国对美出口最大削减20%;

  • 将使我国出口总额最大削减5%;

  • 将使中国2018年出口增速从原来预计的10%下滑到5%;

  • 将对2018年GDP增速产生0.15%~0.2%的影响,即GDP增速达到6.7%左右。


所以说,贸易战对我国的机电、玩具、纺织服装、化工等多类商品产生影响,但对整体经济的冲击还比较有限。



四、我国的调整空间


1. 内需的增长空间仍然较大。乡村振兴战略和消费升级都会带来内需的增长,只是增长速度会相对缓慢。


2. 投资增长仍有空间。从城镇化率的角度来看,我国目前的城镇化率在60%以下,与发达国家80%的城镇化率相比仍有空间,由此带动的基础设施和公共设施建设的投资,将使我国的投资获得相对平稳的增长。


3. 各类政策仍有回旋余地。

  • 财政政策:目前政府杠杆率偏低,中央和地方政府的股权、土地等资产规模还是比较大,有能力增加赤字、支持特定领域、执行积极的财政政策;

  • 货币政策:总体来说维持稳健中性货币政策的基调不变,货币政策可以运用的政策资源比较充裕;

  • 产业政策:有选择地支持受到贸易战影响的部门、产业和企业类型。


4. “一带一路”战略已经打开新市场。2017年中西部地区外贸增速超过全国水平,2018年前2个月,中国对一带一路沿线国家的出口快速增长,说明这一战略已经为我们开辟了新的市场。


5. 金融风险的局面大有改善。近年来国家逐步加强金融监管,对表外业务、影子银行等持续收紧,在金融监管制度上作出重大改革,成立金融委(金融稳定发展委员会)和银保监会,“系统性金融风险”总体可控。

转自宋老师瞎叨叨

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