IMF首席:负利率有利增长 宽松政策转向是最大风险

摘要:本次报告将世界大部分国家和地区2019年与2020年的预测都进行了不同程度的下调,但中国成为了一个例外。IMF上调了对中国今明两年的经济增速预期。

  新浪财经讯  国际货币经济组织(IMF)于2020年1月20日在达沃斯世界经济论坛发布了最新一期《世界经济展望报告》1月更新,报告以“初步企稳、增长乏力”为主题,继去年10月预测后再度下调了今明两年的全球经济增速预期至3.3%和3.4%,分别下调0.1和0.2个百分点。

  本次报告将世界大部分国家和地区2019年与2020年的预测都进行了不同程度的下调,但中国成为了一个例外。IMF上调了对中国今明两年的经济增速预期。

  发布会后,新浪财经独家对话了IMF首席经济学家吉塔·戈皮纳特。她表示,大家都指出货币政策手段的有限性,但是根据IMF的测算,目前各国央行采取的降息、量化宽松(QE)以及负利率促进了各国经济增长。然而,这种动力未必能够持续,建议各国政府要在形势进一步恶化之前做好财政政策的应对计划。

  在发布会上,IMF总裁格奥尔基耶娃也强调,一定要做好经济增速进一步放缓的应对准备,这基本是近年来IMF提出的最迫切的一次呼吁。

  以下为对话实录:

  新浪财经:IMF总裁格奥尔基耶娃在上周的一次演讲中提到,今天的经济形势有些像1920年代,也就是大萧条爆发的前夕,桥水创始人达利欧也持类似观点。您对这个说法怎么看?

  戈皮纳特:总裁只是在贫富差距方面将现在的经济形势与1920年代相对比,1920年和现在的共同点是贫富差距都很大,但我们不需要放大两者之间的共性。

  我们今天的经济状况正在温和复苏之中,预计将从2019年的2.9%复苏至2020年的3.3%。不过,我们还是没有看到宏观经济数据出现拐点,所以各国政策制定者需要实施有力促进经济增长的政策。

  新浪财经:根据IMF日前发布的一个报告,不断扩大的贫富差距是经济衰退的一个重要前兆信号。您认为我们目前即将面临经济衰退吗?我们正处在经济周期的什么阶段?

  戈皮纳特:这只是其中一个信号,但还有很多别的变量。我们不认为今年或明年会发生经济衰退。

  新浪财经:您认为各国央行,尤其是美联储,倾向于采用的一系列降息、量化宽松(QE)货币政策是否有效?这是否加大了贫富差距?

  戈皮纳特:根据我们的测算,美联储最近的三次降息和量化宽松为2019年和2020年贡献了约0.5%的GDP增长。如果我们要分析货币政策对财富再分配的影响,很重要的一点是货币政策能够促进就业和工资增长,这对于低收入人群是非常受益的。

  另一方面,货币政策当然也有其负面影响,因为货币政策依靠提振资产价格来实现,所以拥有大量资产的这部分人群,也就是高收入人群会获益。所以,我们要从整体来看这个问题。

  新浪财经:您如何看待负利率开始在一些国家出现并成为长期趋势?

  戈皮纳特:我们正处在历史上一个利率极低的环境下。我们对负利率的分析显示,负利率对于这些采用负利率政策的国家经济上有所助益,但这不意味着经济能够因此持续增长,可能到了某个点负利率政策就不够了。这就是为什么我们强调一旦形势恶化,政策制定者要采取财政政策。

  新浪财经:许多政府现在不倾向于采用财政政策、您认为是因为财政空间有限还是政治意愿不允许?

  戈皮纳特:每个国家的财政状况不同。有些国家财政空间足够,采用财政政策将能有效地提振经济增长。许多国家正在向这个目标迈进,例如德国出台了2019年和2020年的财政刺激政策并且有所成效。我认为我们要充分考虑一旦在形势比预期中进一步恶化的情况下,我们该如何运用财政手段,各国政府现在开始就要对此提前计划。

  我们对货币政策讨论了很多,每个人都指出货币政策的手段非常有限,我们会持续关注这个问题。我们也一定会呼吁更平衡的政策组合,在多边框架下实现。

  新浪财经:您刚刚提到经济形势可能会进一步恶化,那么可能的触发因素是什么?

  戈皮纳特:国际地缘政治风险在近来有所减弱,但未来很有可能反转或者扩散。考虑到目前全世界公共债务和私人债务的水平都非常高,如果目前的宽松的政策态势有所转向(例如由连续降息转变为连续升息),这可能会触发严重后果。

  新浪财经:根据美国费城联储的预测,未来6个月内美国将有9个州陷入经济衰退,主要是受制造业持续萎缩的影响,而美国投资仍然十分低迷,公司盈利增速也在不断下降。您如何看待这些美国经济的负面信号?

  戈皮纳特:我们认为美国经济十分强劲,就业率和居民消费表现强劲。制造业并不是美国的支柱产业,所以不是支撑经济增长的核心动力。投资增长不如我们的预期目标,但这是一个全球性现象,不只出现在美国。而如果我们观察现在的公司盈利预期,可以看到这几个月内盈利预期有了一些逐步稳定化的迹象。

  但是,我们还没有看到宏观经济数据会出现明显拐点的信号。


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