为何价值投资在中国是有效的?(第三方理财规划社群公开课004期实录)

先做个自我介绍,还有不少人还不认识我。


上午发了一篇文章,人民日报发布的,提到:打通各行业人员资质以及执业“壁垒”,让身怀“十八般武艺”的“金融管家”为人们提供全面、细致的“定制化”理财服务,正当其时。


股票投资是理财服务最重要的一部分,也是最能体现投资顾问专业水平的部分。


我们止于至善财富管理中心所从事的就是人民日报所提倡的:全面的金融管家,在欧美叫独立理财师(IFA),能帮助客户解决所有跟金融有关的需求,涵盖保险、家族信托、投资、贷款等。


首先,非常荣幸能够同时在5个群为大家做关于价值投资的分享,群里有很多投资高手,尤其是1群和2群,高手如云,讲的不好的地方,还希望大家指正!


我们今天讲的不会那么细,考虑到很多朋友并非专业投资者。价值投资本身有很多流派,最出名的就是巴菲特,其实巴菲特的投资里面是70%的价值投资+30%的成长股投资。所以今天讲的价值投资,包含有成长股投资的成分。


我们先看一个表格,这个表格里面有巴菲特买入公司时的市盈率、roe、投资收益。

为何价值投资在中国是有效的?(第三方理财规划社群公开课004期实录)

巴菲特牛逼就牛逼在他在几十年前的投资收益都可以通过公开数据能够查询得到,而且这种牛逼保持了几十年。


还有就是,巴菲特用实战证明了价值投资是可以帮助投资者持续稳定的盈利。

那么很多人关心的是:理论上价值投资是非常有效的,在欧美也有很多投资大师用丰厚的收益证明了价值投资是有效的。那么价值投资在中国是否有效?


不少股民认为价值投资在中国是无效的,喜欢频繁短线操作,喜欢听内幕消息去做交易。


我们先看看两个表格

为何价值投资在中国是有效的?(第三方理财规划社群公开课004期实录)


为何价值投资在中国是有效的?(第三方理财规划社群公开课004期实录)



大家有没有什么发现?

在a股,如果真是优秀的企业,长期投资,同样可以获得不菲的回报,对吧?

结果显示,即使在中国资本市场这样一个曾被吴敬琏先生称为“连赌场都不如”的市场里,投资资本收益率最高的20%的企业也能给它们的股东带来高达13.2%的年化收益率,基本与中国实体经济的名义增长速度持平。对于投资者来说,如果选择这20%的股票,他们会发现中国股市与实体经济其实并不脱节。

--节选自《从大到伟大》


这本书的作者是清华大学经济管理学院的院长


我们用案例和数据证明了:价值投资在中国是有效的,是可以帮助投资者稳定持续盈利的。


这一点很重要,如果花一个下午的时间去学习的东西没有任何用处,我们就没必要去学习去交流,对吧?


接下来还要谈的一点,也非常重要。


就是对于个人投资者来说,短线交易到底能不能赚钱?


从美国一百多年资本市场历史来看,大量的统计数据表明:短线交易涨跌概率都是接近于50%,持有时间越长,上涨的概率越高。加上频繁交易,每次买进、卖出都产生交易费用,卖出要交印花税。


从大数据来看,对于个人投资者来说,频繁的短线交易只会亏钱。当然,肯定有个例,我们不做讨论。还有,对于机构投资者来说,量化交易是有可能赚钱的,但不适合个人投资者。


一份未出版的研究报告研究100家大型退休基金及其波段操作的经验,发现所有退休基金都从事过波段操作,但没有一家能靠波段操作提高投资报酬率,事实上,100家中有89家因为波段操作而亏损,而且在5年内,平均亏损高达4.5%。

--节选自《投资艺术》


OK 讲述了这么多,无非就是要讲两件事情:价值投资在中国是有效的;短线交易、波段操作是无效的,会亏钱的,对于个人投资者来说。


明白了这点,才不会发生人生三大悲剧中的买股票买到乐视网这种人间悲剧。

为何价值投资在中国是有效的?(第三方理财规划社群公开课004期实录)


大家看下巴菲特买进股票的特点:市盈率、市净率很低,市盈率基本上都在15倍以下;roe很高,都在15%以上,大部分在20%以上;有些公司派息率很高。


这些都不难,都可以通过已有的财报可以查出;但仅仅这一点大多数的个人投资者都做不到,比如买乐视网,pe几百倍,甚至是负的。最难的是:对于企业净利润增速的判断是否准确,这取决于对行业和企业的研究是否透彻。


巴菲特:“价值投资并不能充分保证我们投资盈利,因为我们不仅要在合理的价格买入,而且我们买入公司的未来业绩还要与我们的估计相符。”


巴菲特:“但是价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”



为何价值投资在中国是有效的?(第三方理财规划社群公开课004期实录)

 


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