信托江湖的2019

摘要:一边是规模在下降,一边是新增项目在提高,某种程度上,这说明信托公司在不断探索结构优化,监管追着行业转型的苦心已经有了一定效果。

365天弹指一挥,距离2019年结束,已经不足15天。


不同研究院的金融民工,早已整装出动,试图为明年要走的路卜上一卦。


然而卦象扑朔,未来谁也不好说,能够确定的只有现在和过去。


对于即将过去的2019,有人说这是信托江湖最坏的一年。


非标被拿来祭天,房地产重灾区;不是被罚,就是在被罚的路上……


是不是最坏的一年不知道,但确确实实是不好过的一年。



· 年度主题词——严监管


2019年的信托江湖,监管部门依旧给行业戴上了一道死死的紧箍咒。


从去年开始的疾风骤雨,一直未停歇。


与近些年相比,过去的信托监管堪比小打小闹,完全不能相提并论。


5月的23好文,房地产被重点“照顾”;8月的64号文,多家信托公司被窗口指导,10月的《标债认定规则》,11月的《信托公司股权管理暂行办法》……


剑指乱象,降杠杆、去通道,彻底打破刚性兑付、禁止产品嵌套、资金池管理、合格投资者门槛上升……


紧箍咒下,全行业阵痛。


疼痛的效果很明显,信托资产规模一直在下降。


截至2019年3季度末,全国68家信托公司受托资产余额为22.00万亿元;


较2季度末下降5376.90亿元,环比下降2.39%,3季度同比增速为-4.94%。


信托江湖的2019
(数据来源:中国信托业协会)


即使信托圈里哭声四起、严监管照样不动如山。


一场拉锯战,背后是监管铁了心要信托创新转型、不让信托“恃宠而骄”仗着牌照优势乱来的决心。


前面是生存,后面追着严监管。


压力激发出了动力,信托行业哭完继续往前爬。


截至2019年3季度末,新增信托项目累计15254个,同比增加26.74%,规模为4.68万亿元,同比降低1.93%。


一边是规模在下降,一边是新增项目在提高,某种程度上,这说明信托公司在不断探索结构优化,监管追着行业转型的苦心已经有了一定效果。


· 通道路断,非标梦碎


压降通道业务是信托业面临严监管环境的重要标志。


而对于非标来说,成也通道,败也通道。


10月的《标债认定规则》,让非标圈再度相顾无言、唯有泪两行。


从2008年的四万亿伊始,银信合作搭建通道,给非标融资的滋生埋下了伏笔,到这份史上最严口径新规,几乎堵死了非标所有可能的途径。


不符合标的,都是非标;

以往那些模糊地带,基本都是非标;

从前的非非标,现在也成了非标;

即使设置了缓冲期,非标路径的收紧也早已成为不争事实。

……


要问谁是这市场上最大的金主,答案无疑是银行。


而要问谁拥有最令人艳羡的牌照,那当数信托。


在过去,银信合作通道并行,多少业务以产品之名、行通道之实,非标成为社融的重要组成部分,是拉动经济不可或缺的动力,非标一时也无限风光。


坐拥牌照红利,信托堪比一个非标旗舰店,是银行最大的通道方。

可如今通道路断,非标的梦也差不多碎了。


· 房地产“翻车


 2019,当非标远去,它最大的一块沃土,房地产,也陷入涸泽困境。


所谓非标,本质上是一种变相贷款。


贷款流向最多的地方在哪?


就在于房地产。


四万亿刺激经济过热后,信贷政策收紧,房地产进入密集调控,依赖起了非标的路径。


在目前的非标存量中,资金投向大部分仍然还是房地产。


既然监管已经向非标开刀,房地产信托又怎么跑得了?


某种意义上,这一场金融寒冬,本就是因要整治房地产、引导资金脱虚入实而起。


5月的23号文,监管的刀就明晃晃地落在了房地产信托上。


文件指出,重点检查信托领域是否存在如下违规行为:


·向“四证”不全、开发商或其控股股东资质不达标、资本金未足额到位的房地产开发项目直接提供融资;


·通过股权投资+股东借款、股权投资+债权认购劣后、应收账款、特定资产收益权等方式变相提供融资;


·直接或变相为房地产企业缴交土地出让价款提供融资、发放流动资金贷款等。


随后就是一系列窗口指导,约谈警示不断。


10月份,成立规模从9月份的731亿元直接腰斩,猛降至329亿元;


11月份,又再降到213亿元,再一波“跳崖式”下跌。


截至3季度末,投向房地产的信托资金余额为2.78万亿元,较2季度减少1480.67亿元,环比下降5.05%。


这是自2015年以来,首次出现的环比负增长。


信托江湖的2019
(数据来源:中国信托业协会)


或许谁也没料到,一向被视为信托公司支柱产品的房地产信托会入冬至斯。

2019年的信托江湖,反而政信类信托异军突起,成了今年的新王者。


曾在过去疯狂起舞的房地产信托,在2019年偃旗息鼓,日子一点儿也不好过。


· 罚单知多少


信托江湖的2019,即使是最后一个月,严监管也依然没有止步。


一张张罚单正在来的路上。


不论是大而强的头部信托,还是小而美的中小信托,都感受到了上头的认真与残酷。


据不完全统计,截至12月12日,今年已有21家信托公司领罚,罚单数量相比2018年也有所增长,升至32张,罚单总额已达1785万元。


涉及公司数量之多,处罚金额之大,又创历史新高,令所有人都哭着喊疼。


其中的重灾区,就是“翻车”的房地产。


信托资金违规用于房企缴交土地出让价款;

违规投向“四证”不全的房地产项目;

违规向不具备二级资质的房企提供融资;

开展房地产信托业务不审慎;

违规发放房地产自营贷款;

违规开展房地产信托业务……


民生、中诚、五矿、建信、中信,中融、北方、粤财。21家领罚单玩家中,有8家因涉房业务不合规被处罚。


罚单不停,不仅展现了监管层的决心,也让信托公司瑟瑟发抖,走在合规的钢丝上,战战兢兢,如履薄冰,每一步走得都很艰难。


除涉房业务罚单集中外,今年信保合作、信托项目资金来源不合规也多次被监管点名。


同样,公司治理、股东变更、销售未进行双录等也为江湖所关注。


如吉林信托,因公司治理机制长期严重缺失,股东会、董事会、监事会运行不规范被处以40万元罚款;


如华澳信托,因向上海银保监局隐瞒实际控制股东和实际控制人变更事项被罚50万元。


股权乱象,人事变更。这是2019年信托江湖的另一股风声。


· 股权变动,高管更迭


自前几年开始,股权变动的风就没有停止过,2019年亦如是。


1月,兴业国际信托公告,厦门国贸集团受让澳大利亚国民银行持有的8.4167%股权;


4月,雪松控股受让 中江信托71.3005%股权完成变更登记,中江信托正式由“中植系”变为“雪松系”;


江湖再无中江信托,唯有雪松字号。


7月,甘肃国资投将其持有的光大信托20.56%股权转让给甘肃金融控股;


8月,北京银保监局批准中诚信托股权变更,河南农投金控股获得5.0882%股权;


9月,华润深国投信托原第二大股东深国资委将所持49%股权转让至深投控;


……


然而变动频繁、管理乱,既滋生出风险,也阻碍了行业转型。


在2019年铁了心的监管眼里,一把刀已架好。


11月,赶在年底前,《信托公司股权管理暂行办法》公布。


对实控人不明进行严打,提高控股股东的要求,近1.2万字的长文,剑指股权乱象。


当乱象终结,这场股权变动的大风,过了今年,在2020年也许会风力减弱些。


2019年,频频变动的不止是信托公司的股权,还有信托公司的高管。


22万亿信托资产,如今背后是谁在接管?


平安系,原平安银行副行长出任平安信托董事长;民生信托董事长、总裁双变动;中航信托换帅,周祺出任总经理;厦门信托换帅,胡荣炜任职总经理……


变动潮起,年内至少有11家信托公司迎来新掌门人;将帅级别的董秘、总经理、总监、总助等,更是人事更新频频,新走马上任者屡屡。


有的是期限届满、正常交棒,有的却是因为抵不过严监管带来的深度转型压力。


对于部分信托公司来说,紧箍咒在继续,加强风险管理、依法合规经营已经成为最大诉求。

换帅,易掌门,加强高管队伍建设,改变的是战略,为的是注入新生机。


而在2019年的信托江湖里,战略就是,深化创新转型。


在延续已有格局下,新高管的到位,尤其是新掌门和主将帅的上任,或许将重新确定信托公司的发展思路,正面迎上监管的一番苦心,推动创新,实现新发展。


结语


顺周期而生,伴随着宏观经济下行与破刚兑,信用风险逐渐暴露。


2019年的信托江湖,又一年似水雷年。


截至2019年3季度末,风险项目数量1305个,环比增加18.64%;风险项目规模4611.36亿,环比增加32.72%。


3季度末风险率增至2.10%,较年初又提升了0.84个百分点。


信托江湖的2019
(数据来源:中国信托业协会)


在雷声中一年走来,真的太难了。


这句话,2018年也同感,同样的一年爆雷滚滚,同样的一年严监管紧箍咒,同样的惨。

2018年迷茫而艰难,信托民工说着,明年江湖再见。


如今2019年即将过去,信托江湖里的人,有的早已离开,有的去了理财子公司,有的在苦苦挣扎,有的再次希冀着,明年江湖会是一个新江湖。


行业众生百态,可都不过是市场的一个缩影,人在江湖,身不由己。


明年的信托,会是一幅怎样的光景?


在经济下行的压力中,也许严监管会再一次成为明年的主题词。


当强合规、重治理、防风险势在必行,没有谁能幸免于监管部门的紧箍咒。


对于68家信托公司来说,只有试着回归本源,深化结构性转型,服务实体经济,才能跳出这个频繁整顿的生死轮回。

2019,一个萧瑟的江湖远去;2020,江湖再见。

 


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