【投资者说】海归麦寒涛的起伏投资路

麦寒涛:布局新能源汽车获利翻倍

汤鹤松   张家培  李宏志

今天的《投资者说》,我们来认识一位广东的投资者,麦寒涛。他在美国研究生毕业后,曾在华尔街工作了两年,亲历过美国金融危机之前的地产泡沫。11年前麦寒涛从华尔街回国,又经历了A股两轮牛熊行情的变换。来看他的故事。


麦寒涛是广东惠州的一位投资者,记者见到他的时候,他正在驾驶自己新买的特斯拉去上班。2013年的时候,美股特斯拉的股价持续大涨了4倍之多,这引起了麦寒涛的高度关注。在此之前,麦寒涛对特斯拉汽车的性能心存疑虑。为了亲身体验,2014年夏天,麦寒涛购买了自己的第一辆特斯拉汽车。

麦寒涛 广东惠州投资者

电动车的加速体验非常得棒,因为这也是由于电机的特性造成的。基本上像我们现在开的车,

可以在3到4秒的时间内从0提速到100公里(每秒),效率高非常多,提速的加速度也高,也快很多。

在买新能源汽车之前,麦寒涛最担心的就是电池的使用寿命。在体验过后,他发现,新能源汽车电池的使用寿命早已不像前几年那样,用三年电池就会衰减20%。现在即使一年行驶20万公里,整个电池的电量衰减比例也只有5%左右。而且这两年来,包括他所在的惠州市在内,政府都在大力扶持新能源汽车。现在仅仅在惠州市,充电桩的数量就比两年前增长10倍。这让麦寒涛更加坚定了投资新能源汽车的决心。

麦寒涛 广东惠州投资者

这个就是我们现在可以用的超级充电桩,它主要是方便我们在长途旅行的时候需要补充电量,可以从高速出口到这边两三分钟的时间就可以到达超级充电桩。它的特点是快,基本上在二三十分钟的时间内可以补充300到400公里的里程(电量),也就是接近80%的电量。为长途旅行的这些车主提供了非常便利的充电服务。

为了验证自己的投资逻辑,麦寒涛多次跑到新能源汽车产业链的公司进行调研。上市公司亿纬锂能就是他关注的一个公司之一,现在,他还会经常去跟踪询问锂电池产销量的最新变化。

麦寒涛 惠州投资者

现在我们厂区的电池量的出货的情况,就是说我们现在是总体上半年,现在的需求量应该是

大一点,比上半年还要大一些。那明年的预估的一个生产和需求的情况,也是比今年还是要有一个提升吗?有有有比今年还是有提升。

通过多次实地调研,再加上缜密的数据分析,麦寒涛在2015年下半年开始投资新能源汽车板块,持有一年多时间,获利大大地超出了他的预期。

【投资者说】海归麦寒涛的起伏投资路

麦寒涛 广东惠州投资者

我们在布局的标的上包括了上游的公司,包括天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业在中游方面,关注了和布局了杉杉股份、当升科技同时在电池这个层面也布局了亿纬锂能这些类型的公司,给我们在接近两年的持股周期过程中获取了平均超过了100%以上的收益。对于个别的标的可能产生了200%以上的一些收益。

麦寒涛回忆说,他最早关注新能源汽车,是受巴菲特的影响。巴菲特曾是比亚迪最早的战略投资人之一,从中获得了不菲的收益。

麦寒涛 广东惠州投资者

首先是它所在的行业是否是非常成熟的行业,在成熟的行业里面,它有着它自己的高度的市场占有以及非常高度的护城河的保护,以及非常高的品牌效应或者有着非常好的一个持续成长的空间。离天花板还有距离,但是整个财务、估值、市场份额、竞争性优势、核心竞争力都非常凸显。这类型的公司可以说在成熟行业里需要重点关注的,持续跟踪。同样我们也会在高速成长的行业去挖掘核心的成长标的。因为所有的公司都可以说是从小到大一步一步成长起来的。


麦寒涛:借鉴华尔街经验 配置资源龙头

麦寒涛之所以重视基本面研究,是由于在美国工作打下的基础。麦寒涛曾在华尔街做了两年的分析师和交易员,美股没有涨跌幅限制,涨跌波动很大,稍有不慎可能就血本无归,所以研究公司的基本面至关重要。


2003年,麦寒涛从美国马里兰大学毕业,先在世界银行从事风险拨备分析,又在华尔街担任分析师。2007年,预感到国内资本市场蓬勃发展的前景,加上已经回国同学的影响,麦寒涛于是回国做投资。

麦寒涛在美国求学期间,发现汽油价格从2001年的每加仑一美元,涨到2007年的每加仑五美元,资源价格的上涨,让他印象深刻。回国后,麦寒涛认为,在配置的标的上,要选取整个资源品上涨过程中的领头品种。

麦寒涛 广东惠州投资者

当时我们配置的主要方向是以资源类的板块为主,而实际上在整个资源的牛市中,作为核心品种的石油和基本金属铜是作为领头品种在整个资源品的牛市中起了领头作用。

在麦寒涛的印象中,云南铜业和江西铜业,经过五六个月的盘整之后,从2007年年初开始,在10个月的时间里,云南铜业从10元左右涨到了90多元,江西铜业从9元多涨到70多元。麦寒涛认为这波行情是由于中国基建的高速发展,对资源品产生的巨大需求推动的。

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麦寒涛 广东惠州投资者

资源品价格的上涨一定会带来资源品相应上市公司业绩的大幅提升,以铜为标的的上市公司在A股我们认为弹性和业绩增长最强劲的是应该是江铜以及云铜。因为他们都属于资源品牛市中的核心品种,而在这一波牛市中可以说我们兑现了5倍以上的收益,在半年的时间里。

2008年,狂热的全球牛市过后,麦寒涛意识到美国零首付的房地产贷款泡沫开始破裂,次贷危机来临。于是,他开始择机做空美股。

麦寒涛 广东惠州投资者

做空的时机可以说来源于金融危机,从次贷危机到金融危机发展的高潮,从2008年的八九月份开始,金融危机可以说到了一个发酵的时机。以房利美和房地美两房为代表的美国两大房地产贷款巨头,在3个月左右的时间,从70多美元的股价一直下跌到1美元以下,可以说在美国历史上都是前所未见的惊心动魄。我们主要通过在股票上进行做空操作,这样的做空操作一般在美国的市场还是可以带杠杆的,所以说才会产生3倍左右的收益。

回忆起当时的情景,麦寒涛至今心有余悸。美国的房利美等两房公司出问题以后,随之而来的就是美国投行的破产,先是美国第五大投行贝尔斯登,股价在3天之内从70多美元跌到1美元,紧接着就是雷曼兄弟出问题,股价从50多美元在两三天之内跌到1美元以下。而在那个时候,市场投资人基于惯性思维,仍然期盼美国政府能够救助。

麦寒涛 广东惠州投资者

这种救助的想法其实更多的是一种幻觉和一种一厢情愿的想法,事实上在雷曼兄弟的事件上

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美国政府没有提供任何的救助,而是让雷曼兄弟直接宣布破产。所以即使在1美元附近买入雷曼兄弟的所有投资人也都血本无归。可以说这样的惨痛经历真正震惊了世界,真正引爆了 达到整个金融危机的高潮,使得整个金融市场进入了高度的紧张状态,市场上的流动性极度缺乏,金融机构之间的信任下降到最低的水平。

麦寒涛之所以敢于选择做空美股,还有一个原因就是,他在美国留学期间,亲眼看到身边的同学,没有收入来源,零首付就可以买房,他认为这是不可持续的,房地产泡沫一定会破灭。美国金融危机逐步升级,印证了基于常识的判断。于是他抓住机会加杠杆做空美国股票,产生了3倍左右的收益。

麦寒涛 广东惠州投资者

基本上我们的做空操作是分三拨进行的,所以累计下来在比较短的时间内取得了非常高的收益。从投资的角度上来讲,这取决于两方面:第一是基本面的研判,我们必须要对当前的行业以及它的公司所面临的情况,基本面的向好、向坏、恶化还是优化方面有一个清晰的判断,但同时也要等待趋势的确认和形成。


麦寒涛:投资港股失利本金归零

任何人的投资历程都不是一帆风顺的,麦寒涛也不例外,虽然他抓住了做空美股的机会,但并没有把握住金融危机对国内A股影响,由于过度自信,他也做出了一些错误的投资决策。


2012年,麦寒涛经历了人生第一次真正的滑铁卢。当时,麦寒涛和同学打算一起投资港股,看中两个标的,一个是大庆乳业,一个是中金资源再生,并投入了重金购买。

麦寒涛 广东惠州投资者

这两个公司在当时的香港市场可以说也是明星级别的公司,因为当时他们公司的估值非常合理,市盈率可以说是10倍以下,比较便宜。但是公司的盈利的复合增长在多年都可能保持在30%到60%之间,30%到60%的一个成长可以说无论从哪个角度去分析、去看都是不可多得的投资标的。

但是最终的结果却让他几近绝望,不久后这两个公司被曝出财务造假,在香港的资本市场里,财务造假惩罚非常严厉。两个公司被停牌,停止交易,至今未恢复交易,再加上大股东的资产贱卖,整个市值几乎清零,这也让麦寒涛的这笔投资直接归零。

【投资者说】海归麦寒涛的起伏投资路

麦寒涛现在认为,再好的个股,也要顾及大盘的走势。2008年时,上证指数从6124点下跌到1664点,由于过度自信,他在下跌过程中频繁参与反弹,火中取栗。结果逆势而为的操作,让麦寒涛不仅在资金还是心态上,都陷入一个被动的状态。

麦寒涛 广东惠州投资者

不断地在止损,不断地再去继续交易,继续止损。所以这样的交易多几次下来,有经验的投资者都会知道会对本金产生很大的磨损。不管你的盈利再多,你如果是全程参与这样的交易几次下来你的亏损量都是非常惊人的。

但也正是这一经历让他在2015年的股市大跌中成功逃顶。为了规避风险,麦寒涛开始用股指期货对冲,避免了股市大跌造成的影响,从2015年5月开始到2016年初,在经历三轮千股跌停的极端行情,麦寒涛依然取得了50%的收益。

麦寒涛 广东惠州投资者

整个过程中,由于股指期货和现货仓位的对冲效果使得我们整个收益的回撤控制在比较好的范围,可以说远远小于指数的回撤。



(本期制作:孙雁   稿件来源:央视财经频道《交易时间》)


 

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