慢钱头条

美国公募基金最成功的经理人 成长股是幕后关键

美国公募基金最成功的经理人 成长股是幕后关键

比尔·米勒 (Bill Miller) 的记录


比尔·米勒至今保持着一个无人打破的纪录:从 1991 2005 年,连续 15 年跑赢标普 500。这个纪录已经远远超过耳熟能详的彼得·林区 (Peter Lynch) 。而且在比尔·米勒之前,甚至没有一个公募基金经理能够连续 10 年战胜市场。

从持续战胜市场的年份看,他已经远超林区了。他曾经被晨星评选为 1990 年代最佳基金经理,也被纳入了 Barron’s 杂志 1999 年的世纪明星投资团队。如果在 1990 年投资比尔·米勒的基金 1 万美元,到了  2007  7 月会变成 9.2 万美元。比尔·米勒创造了 14% 的年化回报率纪录。

因为巨大的成功,比尔·米勒管理的 Value Trust 基金规模,从 1990 年的 7.5 亿美元成长到了 2006 年的 200 亿美元。当然所有的这些前提都是在 2008 年大崩盘之前发生的。不过我们先看看比尔·米勒最辉煌时间的投资数据。

我们先看看下面这张图,对比了截止到 2005 年,比尔米勒所管理的 Legg Mason Value Trust 基金 1 年,3 年和 10 年年化收益率表现。其他几只基金都是 Legg Mason 一些其他的产品,以及当时市场上比较明星的基金产品。我们看到 Value Trust 1995 2005 年的十年中,年化收益率达到了 15.04%,是这个榜单最优秀的产品 (许多基金还没有那么长的纪录)

如果再把时间拉长,Value Trust 的优势就更大。1991 2005 年的十五年,比尔·米勒的 Value Trust 年化收益率是 14.6%,平均每年战胜标普 3.67%。当然,这个数据也暗示了另一个重要讯息:比尔·米勒其实在 2000 2005 年收益率就很普通了,虽然战胜了标普,但年化收益率并不高。他主要的累计收益,都是在 1990 1999 这一段超级大牛市中完成的。

美国公募基金最成功的经理人 成长股是幕后关键

作为一只 Morningstar 五星基金,下面是 Morningstar 对其从 1994 2007 年的统计。

这张图可能不是太清楚,我简单罗列一些重要的数据。其实从滑铁卢 2008 年之前的几年,比尔·米勒的业绩就已经出现下滑。虽然 2005 年还是小幅战胜标普,但是把 2005 2007 年业绩放在一起,比尔·米勒的收益率是跑输标普 1.21%,跑输罗素 2.33%,在基金经理排名中,只有 82% 的分位。

1994 2004 年之间,比尔·米勒除了 2000 年网络股调整,排名跌到了……

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