小岛经济(四):开放与汇率

前几天一望无际的大海飘来几艘货轮,金发碧眼的外岛人来了,这给封闭的岛屿带来不少热闹。外岛人一上岸,就马不停蹄地走访中岛大大小小数个城市。


这天,岛委会亲切的接待了来访者,本想宣扬一番我泱泱大岛的国富民强。然而外岛人不懂得谦让,上来就展示各种玄乎其神的机器、还有那像是画匠描绘的似乎又不是的繁华都市。


顿时,岛委会成员不免心中翻涌,这,,,这是什么?就那台纺纱机来说,不知比我们岛那些破机器快了多少倍?


交流数月后,落后的现实很骨感,然而千百年发奋图强的基因仍在,我们不服输,相信自己可以追赶。


岛委会义不容辞,立马召唤有才之士讨论。这时有人建议自给自足、贸易封闭。也有李四等开放派,强烈主张加入美岛主导的全球分工的贸易体系中。大伙主要讨论:


1)对外贸易对经济是否有促进作用、如何促进?

开放的经济体,岛内生产总值可修正为消费、投资、政府支出与出口之和,再减去进口。经济的长期增长依赖资本、技术和劳动力,若能吸引外岛投资、附带引入外岛先进的设备,就可利用中岛丰富的劳动力资源生产大量工业品并销往岛外。这个过程将促进中岛的工业化及经济增长。


2)对外贸易对岛内市场有什么影响?

加入贸易体系后,中岛需开放部分行业允许外资进入,并需降低部分岛外进口商品的关税。这将使中岛不具比较优势(和外岛比)的行业面临岛外竞争。


但是某些重点行业,岛委会仍可以扶持甚至限制外岛竞争。而核心行业,可争取延后开放甚至不开放(取决于谈判结果,而中岛的重要筹码是巨大的劳动力及消费市场)。


3)以什么角色加入美岛主导、全球分工的贸易体系中?

美岛主导的全球化分工中,大致分为资源岛、生产岛及消费岛,中岛一项优势是资源、但更核心的优势是劳动力。所以要充分发挥劳动力价值需获得生产岛的位置。


生产岛的准入券牢牢把控在美岛手中,所以必须获得美岛的信任(好欺负,不争强好胜)。


历经数年的谈判,中岛终于获准加入美岛主导的贸易体系中。


我们看看开放经济的一些特点:


首先是汇率,也就是两种货币的交换价值的比值。

货币的交换价值体现货币的信用及岛屿的经济实力,比如中岛愿意出口实实在在的商品给美岛而得到一叠叠纸(美币),是因为这些纸可随时换回实实在在的商品、而且商品价值不会大幅贬值。


那么问题是,汇率如何来定?

中美货币可交换的实际商品价值决定实际汇率,名义汇率(下同)可结合实际汇率及本岛宏观经济政策等确定。


为强化中币的信用,前期中币交换价值和美币挂钩,决定采用固定汇率制。


资本可在外汇市场(可做货币交换)流动,市场供求结果将影响汇率。因为资本是逐利的,故而中美币汇率及两岛的名义利率将决定资本的流动(最终结果是利率平价)。


所以在固定汇率制度下,中岛利率需随同美岛同涨同跌。在美岛采取收缩性货币政策提高利率时,中岛只能提高利率,此时若想刺激经济,就采取货币扩张或财政刺激政策,从中期来看,货币扩张将导致商品价格的最终上升。


在开放的经济中,出口取决于外岛的需求及汇率、进口则取决于本岛的需求及汇率,所以封闭经济中的货币及财政政策需加以修正。


1) 岛委会加大支出、降低税收等,这些消费扩张需求一部分将从进口中满足,从而降低积极财政政策的作用;


2) 降低利率,本岛货币将更加弱势,可刺激出口、减少进口;


3) 长期货币扩张,可能形成货币长期贬值的预期,将导致汇率贬值,从而影响岛内产出。


中岛采取外汇储备统一管理的方式,出口企业赚取的美币统一交给中岛人行(印中币给企业),这些货币成为外汇储备。也就是,中岛发行货币量一定程度和进出口额有关。


为防范风险,中岛采取一定程度的资本管制(限制资金自由流入流出中岛)。


在开放的前些年,这可以防止短期炒作资金的流入。炒作资金追求短期利益,可能流入金融、房地产等领域,给予市场错误的信号;炒作资金也可能迅速撤离,引起市场恐慌。


但同时,这也对长期资本流入(投资为主)造成一定阻碍。而且中岛经济实力壮大后,在追求中币国际化过程中,资本管制则成为制约因素。


经过数十年苦心经营,中岛建立起强大的生产链条,成为三元结构的重要环节。


参考文献:

奥利维尔·布兰查德《宏观经济学》;

保罗·克鲁格曼《萧条经济学的回归和2008年经济危机》;

沈联涛《十年轮回:从亚洲到全球的金融危机》;

彼得·希夫《小岛经济学》;

徐远《经济的律动:读懂中国宏观经济与市场》;

约翰·梅纳德·凯恩斯《就业、利息和货币通论》;

大卫·李嘉图《政治经济学及赋税原理》;

亚当·斯密《国富论》;

白云先生“灯塔国的黄昏:写在美国大崩溃的前夜


小岛经济(四):开放与汇率

 


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