A股首例可转债并购诞生,影响几何?

在今日,A股上市公司赛腾股份突然发布了临时停牌公告,宣布该公司拟启动对外并购,购买的标的资产属于先进制造行业,并采取发行定向可转债及股份的方式购买资产。由此一来,赛腾股份也成为了《证监会试点定向可转债并购支持上市公司发展》通知后A股历史第一例以可转债对外发动收购的上市公司。

过去,A股上市公司发生的对外并购,大多以股份定增为主,并且是过去20个交易日的平均价的90%,并配套部分现金,而可转债更多只是作为上市公司单纯融资的手段罢了,连赛腾股份都表示”涉及发行定向可转换债券方案属于重大无先例事项“,如今可转债被应用到并购上,影响将是深远的。

A股首例可转债并购诞生,影响几何?

一方面,可转债作为并购手段之一,将使A股上市公司对外并购融资手段上呈现进一步的多样化,有利于企业并购的推进做强做大;另一方面,以可转债的形式对于该企业二级市场的投资者而言而是更好,如果可转债到期届时企业经营状况比较好,以债券的形式完成支付,公司的股本将不用迎来大扩张,投资者也不用担心那些实质等同于IPO原始股的持股成本的被并购企业的原始股东们在解禁后疯狂减持变现,成为公司股价的一个潜在地雷。当然以A股上市公司过往发行可转债融资的经验,绝大多数都仍将力促可转债转股,并不愿到期将可转债以还本付息的方式兑付,只能说,即使以可转债并购,也只是给了上市公司更多的届时支付的选择和融资收购的手段。

A股首例可转债并购诞生,影响几何?

敢于成为”第一个“的赛腾股份,这是一家主营自动化生产设备的智能制造企业,主要服务于3C行业,合作商包括苹果公司,在2017年的12月25日才IPO登陆A股上交所,至今上市未满一周年。不过似乎赛腾股份也未能摆脱A股”次新股上市当年或次年的业绩魔咒“,去年(2017年)该公司净利润还同比高增长99.11%,今年前三季度中净利润为7560万元,同比下降9.29%,这就匆匆启动了对外并购,接下来通过并购企业财务并表改善业绩的也已经成为一种可以预见的套路。

A股首例可转债并购诞生,影响几何?

出现了第一例之后敢于“吃螃蟹”的企业之后,A股市场接下来或掀起以可转债支付的并购潮,推动更多的并购诞生,侧面来说也是形成帮助其他中小企业以被并入上市公司融资的”小IPO“潮。不过这种浪潮下,如果并购的企业质量不达标,起不到帮助上市公司发展壮大的目的,最终形成的也将是一场地雷式的噩梦,这就是要看上市公司对并购企业自身的风控筛选、会计事务所及辅导券商的监督,证监会的并购审核把控了。

源自风生焱起的个人分析,仅供参考


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