慢钱头条

怼华为、股价腰斩,雷军“翻倍”故事何以为继?

举报 来源: 商学院 2018-11-02 23:59 作者:某小编

科技股在上市时一般依据其成长性给出较高估值,但长期来看,仍会挂钩其经营利润与持 续增长力,若公司长期无法实现净利润增长,估值回落就是必然。

文:王倩

ID:BMR2004

10月25日,雷军站在故宫为小米MIX3的新品奋力吆喝。也就是在这天,小米股价并没有因为雷军的“吆喝”而“振奋”,10月25日上午,小米集团股价最低到11.66港元,较发行价17港元跌去31%,较上市后22.2元/股的最高价格,小米股价接近腰斩,市值已经跌破400亿美元。

在发布会上,雷军在滑盖、全面屏和相机方面公开怼华为,他说MIX3的相机评分已经超过华为P20。一句“友商的手机贼贵,但贵的不一定是最好的。”在网间广为流传。

小米相关负责人告诉《商学院》记者,“也不能说‘怼’,雷总在现场是说了一句,两家公司作为竞争对手,算是互相激励。”

上市之后的小米上市后股价一蹶不振的原因是什么?雷军“股价会翻一倍”的承诺何时兑现?小米又将 采取什么策略应对目前的颓势?《商学院》记者就相关问题向小米方面发去采访提纲,但是截止到发稿,小米方面并未回应。

频繁遭遇机构下调

上市之初,雷军“翻倍”的豪言壮语,确实吸引了机构的目光。第一手机界研究院院长孙燕飚认为,从当 初小米上市的市值来看,确实一部分机构相信了小米的 资本故事,而另一部分对小米持怀疑态度。“否则,小 米会实现千亿估值的梦想。”

在小米上市之初,包括德意志资本、麦格里资 本、光大证券、西南证券等在内的资本机构,均相信 了雷军“翻倍”的豪言壮语,在发布的研报中均给予 小米“增持”或者“买入”的评级,目标价从19.6港元/股到30.3港元/股不等,目前股价跟这些机构预测 相去甚远。

于是,改变悄悄来临。外资银行摩根大通近日调 低小米的季度盈利及目标价。摩根大通报告指出,小米 手机的出货量不可能出现显著增长,故调低股份目标价 14.3% 至 18 港元,第三季度经调整利率亦被调低 6% 至 20.81 亿元。

在摩根大通的报告中,认为小米面临两个主要盈利 增长阻力:1)在 5G 技术正是被采纳及广泛应用前, 内地智能手机需求增长会持续疲弱;2)零售销售市场 及网络游戏商业化能力转差,拖慢未来数季互联网服务 收入增长。

接踵而至的是麦格里资本。麦格里下调小米预测市 盈率从35倍降至33倍;将其目标价由30港元降至25港 元,维持“跑赢大市”评级。随后10月4日,建银国际 将小米集团评级从跑赢大盘下调至中性,目标价从20港 元下调至16港元。

孙燕飚认为,小米的股价下行,主要受整个大的投 资环境影响。虽然目前整体股价都在下行,但是遭遇机 构下调评级的股票并不多。这也就意味着,机构对于小 米的盈利模式依然存疑。

易观分析师田杰认为,除了外部环境因素外,内部盈利问题也是小米股价下行的一大原因。科技股在上市 时一般依据其成长性给出较高估值,但长期来看,仍会挂钩其经营利润与持续增长力,若公司长期无法实现净利润增长,估值回落就是必然。

盈利模式遭资本质疑

根据小米发布的上市之后的首份财报显示,第二季 度小米实现营收 452.35 亿元,同比增加 68.3%,实现经 调整净利润 21.17 亿元,同比增加 25.1%。

从收入结构来看,智能手机收入由2017年第二季度 192.19亿元增长58.7%至2018年第二季度305.01亿元, 占总收入百分比由71.5%下降至67.4%。同时,IOT与生 活消费产品收入103.79亿元,同比增长18.9%;互联网 服务收入39.58亿元,同比增长8.8%;两者收入合计所 占百分比由27.9%提升至31.7%。

然而,小米的IOT毛利率却在下滑。财报显示,小 米公司毛利率由去年同期的14.3%降至2018年第二季度 的12.5%。手机、IOT分别是小米营收占比最高的两大 业务,二者毛利率双双出现了下滑。小米在财报中提 到,会有选择地优于毛利率考虑更高增长以取得关键产 品的市场份额,为获得长期价值打下基础。

但是 IOT 并不属于互联网收入。按照小米对 IOT 的 归类,智能家居与生活消费品业务都被归入了 IOT 产品, 但是这些产品本质上还是属于硬件产品。

从整体的收入结构来看,小米的主要收入来源依旧 只靠手机。虽然互联网收入有所增长,但是距离小米给 自己的定位——互联网公司依旧有一定距离。孙燕飚表 示,从小米的成长路径来看,走的是一条“性价比”的模式, 而苹果所走的是高价格模式。

“小米与苹果,除了价格不同之外,其他的路径与 苹果并无差别。”孙燕飚说道,“因而小米的硬件并不赚钱, 小米将手机做成互联网的入口。然而从目前的利润来看,

小米的转型并没有那么成功。” 坚持定位互联网公司的小米,如果互联网收入不能取得突破性进展,雷军又将如何向投资人把故事讲圆。

国际市场依然靠硬件支撑

根据外媒消息,小米 2018 年第三季度在印度智能 手机出货量市场报告显示,小米以 27% 的市场份额位 居印度市场之首,同时手机价格维持在 150 美元到 250 美元之间。手机型号主要以红米 NOTE5 系列,红米 6 系列,小米 A 系列产品为主打,主要机型以中低端为主。

这是否也意味着,小米海外市场的收入依旧依靠硬 件支撑?按照孙燕飚的说法,一直走性价比的小米手机, 并不盈利。那么在印度市场,小米手机又能为小米带来 多大的盈利?

通信专家刘启诚认为,小米手机出海面向印度、东 南亚等低端市场,主要就是走量,毛利率势必会降低。

根据国际调研机构 IDC 报告称,继 2017 年下滑 0.3% 之后,智能手机市场在 2018 年或将继续下滑, 直至 2019 年才可能缓慢恢复增长。IDC 预计 2018 年 全球智能机销量为 14.62 亿部,少于 2017 年的 14.65 亿部。

在手机出货量整体下滑的大背景下,小米的手机 业务又能为小米支撑多久?按照小米的设想,小米主 要通过手机来盘活资源,打通互联网服务,带动软件 流量,推动软件、网络服务、广告等业务。从摩根大 通的报告来看,资本市场对于小米多大程度上盘活手机业务存在疑虑。

在国信证券看来,雷军和公司管理层向外界传达的 是小米是一家纯正的互联网公司,然而小米的业务结构显示,小米却是一家不折不扣的科技消费品公司。在一 位光大证券分析师看来,小米目前的互联网变现能力仍然有待提升,IOT 变现模式亦未形成。

接下来,小米的故事如何讲?小米未来之路,还须且行且看。 

怼华为、股价腰斩,雷军“翻倍”故事何以为继?

创业不易,需您鼓励!

 


信用卡销卡销户?选错了代价惊人_小强玩卡

销卡销户?信用卡销卡销户知多少一、销卡和销户的区别信用卡不想用了,到底是销卡还是销户呢?销户/销卡是一回事吗?答案:不是的销卡:若个人某行名下有多张信用卡销掉其中一张叫“销卡”。销户:销掉某行名下所有信用卡叫“销户”。二、销卡&销户会影响征信吗答案是不会。征信一直保持良好的用户,销户/销卡只是在征信上显示已注销字样,都不会对征信报告产生任何影响。只有逾期不还,这种负面的信息,才会影响你的征...

 

你炒股还是股炒你_金股奇谭投资小屋

你输我陪你东山再起,你赢我陪你君临天下!周二市场单边下行,昨天文章开头就和大家强调目前市场所有利空并没有出现实质改变,欧美市场空头趋势,人民币汇率,股权质押风险,亚太股市熊市,即大势空头趋势,内生并不扎实下A股很难出现独善其身。全球市场只要不企稳,那么A股好点就是震荡格局,正常点就是跟着走熊,差点就是熊冠全球,很多分析师只看A股,只看技术面,不管全球大趋势,可以说基本没什么格局,反正,看涨是广大散...

 

信托的隔离功能——因事业有风险_阙建华Robert

做事业,有风险。我们今天讲一个中国企业家的故事。从他的故事当中,我们可以看到在事业上有哪些风险?为什么我们需要把一部分资产从这些风险中进行隔离?中国有一个著名的企业家,叫兰世立,他曾经是湖北的首富。兰世立,1966年出生,1990年毕业于武汉大学。他很有商业头脑,经营电脑耗材、餐饮业、旅游业,都很成功。生意做得风生水起。2005年,兰世立获得中国民航总局的批准,成立民营航空公司——东星航空。同年他...

 

【周评】从“炒”股票到“投资”股票_边风炜

当前浏览器不支持播放音乐或语音,请在微信或其他浏览器中播放财经风味投资百味——从“炒”股票到“投资”股票您好:本周市场是一波三折,可看可谈的还真不少。首先,高层讲话确认了政策底,毋庸置疑,效应也立竿见影,百点长阳拔地而起,但很多技术人士认为指数连节后最低的那个缺口还没补掉,显示多方仍不能一鼓作气,因此政策底后的市场底依然有待观察;其次,退税减免制度落地,另国资联合银行、保险、券商纷纷出手兜底股权质...

 

信用卡知识普及!教你如何用好信用卡_宜昌小生活

更多精彩,请点击上方蓝字关注我们!信用卡发卡量经历了多年爆发式增长,随着信用卡越来越被认可和普及,信用消费、超前消费的观念深入人心。信用卡用得好,是一个很得力的资金工具,只要避免落入银行的收费陷阱,并充分利用其卡片、活动和积分规则,是可以低成本甚至零成本获得信用借贷资金并获得额外收益的,所以说,信用卡是银行送给你的最好礼物!一、信用卡基础知识关于账单日:每月X号为你的账单日,一个账单月周期的消费金...

 

推荐阅读

商学院

商学院

商学院

热文推荐

公众号推荐

  • 目标

    汇集金融、汽车、家居、旅游四大热门行业最

  • 私油会

    私友(油)会是一个圈子,致力于通过整合丰

  • 文化交行

    在这里,读懂交行!交通银行官方公众号,传

  • 九江发布

    关注九江发布,您会发现,政府就在您身边!

  • 无忧精英

    无忧精英网是“前程无忧”整合优质资源,创

x

好的内容,值得赞赏

x

请使用微信支付

x

请使用微信扫码解锁全文

×

举报

如有疑问请致电 0755-83336818