期权可怕吗?

       前一阵子中石化子公司联化石油亏损,这两天又传吉利汽车减持戴姆勒,衍生品爆仓。这两个消息里谣传的衍生品都是指期权。绝大部分普通投资者在A股是不熟悉和接触不到期权的,目前场内交易的只有上证50ETF的期权,其他ETF和个股都是没有开通的。

       首先科普下,期权是一种很有用的衍生品。它有看涨(call)看跌(put)两个方向,并且有行权日期以及行权价格两个属性。对于买入期权的人,可以在对应的时间以期权约定的价格买入(如果买入call)或者卖出(如果买入put)期权对应的标的。而卖出的人相反,他在买入人行权的时候,需要以约定的价格把标的物卖出去(卖出了call)或者买进来(卖出了put)。

       买入期权花的钱,就叫期权费,它包括了价格差以及时间波动价值两部分。比如现在价格100的股票,一个月后行权价格为90的看涨期权就包含10块钱价格差,再加上1个月的时间波动价值,比如5块钱,那么总期权费为10+5=15

       通过期权的定义,可以知道,买入期权的盈利可以是没有限制的,最大亏损就是期权费用(买入后行权无力可图,期权变废纸)。而卖出期权,盈利最多是期权费用,最大亏损是没有限制的(卖出了一个看涨的期权,结果股票一直涨)。这种盈利亏损结果不对称的特性,使得期权应用非常广泛,产生了很多种期权组合投资策略。

      最简单的,如果你持有的股票,盈利挺多,但又不想卖掉股票(不确定后市或者其他原因),但又担心回撤,这时候就可以花一笔期权费,买入看跌期权(put),在股票下跌的时候就可以对冲掉股票下跌的风向。而代价,就是那笔期权费。

      如果这笔期权费觉着贵,还是可以再考虑卖出一份行权价比现价高的看涨期权。好处是降低了保险费,坏处是股价如果一直涨,你的整体收益将会有一个天花板,这个天花板由看涨期权的行权价来决定。这种持有正股、保护性看跌期权、卖出看涨期权的策略,就是collar期权策略

      当然,还有很多其他的期权策略。我比较常用的有两个,卖出put建仓以及卖出call平仓。在价格跌到目标价附近的时候,除了直接买入股票建仓,还可以选择卖出put,如果股票价格跌到行权价以下,买方就会以行权价卖给你,你除了得到股票还会有一笔期权费。如果股票价格在行权价之上,那就相当于只赚了笔期权费。看跌期权的行权价和行权日期,可以根据对股票的认识和预测灵活决定。

      当股票价格已经差不多到了目标位,但又找不到其他更好的投资去处,那就可以选择卖出一份看涨期权(call)。如果股票价格涨到了行权价之上,买入的人就会行权,让你把股票卖给他。这时候,股票就被平仓了,收益就是股票现价和行权价之差,加上一笔期权费。如果股票下跌了,没人行权,那就收获一笔期权费。

      这几种用法都是很简单的,大部分人都可以理解,下图是更多的策略,感兴趣的话可以了解下。


期权可怕吗?

 


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