深度精选 | A股策略专题报告:“沪伦通“整装待发,强化自下而上投资策略


导读

金融板块或率先受益于“沪伦通”的开放。通过对比沪伦两市各行业公司数量、市值和估值水平,加上对外资持仓行为的分析,我们认为消费和金融等蓝筹股将最受外资青睐,其中具备相对估值优势的金融板块有望率先受益于沪伦通的开通。 




深度精选 | A股策略专题报告:“沪伦通“整装待发,强化自下而上投资策略


从市场整体角度来看,A 股权重股中,金融股和工业股市值占比显著高于富时 100 成分股。


沪市的金融行业多为国有控股银行和证券公司,具备稳定的经营能力,且 A股权重股金融行业估值较 LSE 低,且伦交所该类优秀投资标的相对稀缺,有望吸引大量外资配置。


从资金偏好角度来看,北上资金和 QFII 的持仓占比均表现出其偏好消费和金融板块(特别是银行板块),结合金融板块估值的相对优势,沪伦通开通有望吸引更多资金对 A股金融行业进行配置。


沪伦通开通有望进一步强化 A 股价值投资。通过对比上交所和伦交所的投资者结构,我们认为伦交所主要以机构投资者为主,而 A 股主要以散户为主,投资主体的不同使得二者的投资风格有所差异。


我们认为随着沪伦通的开通,伦交所价值投资理念有望进一步影响 A 股市场,促进我国资本市场健康发展。此外,随着我国资本市场国际化进程的发展,“重价值”趋势越来越浓厚,主要表现在个股涨跌幅与溢价率在 16 年后表现出显性正相关,且相关系数逐步增大。


我们认为随着沪伦通的开放,我国价值投资趋势有望进一步加强,从而促进我国资本市场的健康发展。


投资建议:重申“自下而上”策略,重点可关注金融、消费等大蓝筹标的。


基于当前市场环境,我们认为“自下而上”选股策略有望进一步得到印证。


在当前求稳、缺钱和外部环境不明朗的背景下,企业的经营稳定性被放大。


伴随贸易战纠纷、货币政策掣肘和经济结构的切换期,市场对于自由现金流的追捧趋势仍将延续。


因此未来个股行情演绎的方向仍将围绕自由现金流所决定的公司价值中枢而波动。


建议重点关注消费和金融等大蓝筹标的。根据我们对沪伦市场的对比和外资持仓的分析,我们认为消费和金融等蓝筹股将最受外资青睐,其中具备相对估值优势的金融板块有望率先受益于沪伦通的开通,建议重点关注相关标的,结合基本面指标,自下而上优选个股进行投资。


风险提示:沪伦通开通进度不及预期,外围风险加剧,宏观经济下行等。



转载来源 | 格隆汇







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