【期货那些事儿】环保“扰动” “此猪”非“彼猪”

  • 新毅智慧(4)    2018-01-13
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    2013年《禽畜规模养殖污染防治条例》颁布,标志着禽畜养殖业开启了环保周期。从政策上可以看出,2016年始我国进入环保禁养的高峰期,力度空前。因环保整治而削减的生猪存栏达到3600万头,其中南方水网133县、京津冀、其他地区各2000、150、1450万头。从各省份的拆迁力度与进度来看,南方水网地区力度明显大于北方。


    2017年全国禁养区划定范围持续扩大,划定区域从最初的南方水网和重点地区逐渐向西南、东北、西北地区转移,但部分省份也出现了反复拆迁的现象,所以环保是任重道远、循序渐进的,标准会逐步提高。


    目前,全国累计划定畜禽养殖禁养区4.9万个,面积63.6万平方公里,约占我国生猪养殖面积的17.3%,关闭或搬迁禁养区内畜禽养殖场(小区)21.3万个。预计2017年因环保政策减少生猪存栏约2000万头。


    十三五期间,环保是绝对的主旋律,各项政策密集出台,预计将会颁布千项环保标准。特别是《新环保法》和《水十条》的推出,直接推动农业部发布《农业部关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整优化的指导意见》,将环保力度提升到前所未有的高度。随着南方水网密集区(133重点县)和京津冀重点区域禁养区内养殖场的成功清理,任务的紧迫性有所降低,预计2018年清理力度将弱于2016年和2017年。


    从2013年底开始生猪和能繁母猪的存栏也出现了大幅下滑,截至2017年11月全国生猪存栏3.4886亿头,能繁母猪存栏3466万头,较2013年底分别下滑了31.09%和42.47%,环保效果明显。


    【期货那些事儿】环保“扰动” “此猪”非“彼猪”

    南猪北下 生猪养殖拓展新区域

    【期货那些事儿】环保“扰动” “此猪”非“彼猪”

    2016年4月出台的《生猪生产发展规划2016-2020》,在综合考虑环保、区域等因素下,农业部制定生猪生产发展规划,将全国生猪生产分为重点发展区、限制发展区、潜力发展区。2017年中央一号文件,明确要优化南方水网地区生猪养殖布局,引导产能向环境容量大的地区和玉米主产区转移。此布局被养殖业戏称为“南猪北上”,位于中国北部的内蒙古与东北三省及云贵等地被划为潜力增长区,被确定为未来中国猪肉供应增长的主要区域。


    大型养殖集团纷纷加速东北地区的布局,温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧、金新农、天邦股份、大北农、正邦科技等农牧公司均在东北地区建设养殖项目。从上市公司的东北布局可以看出,东北地区将成为养殖业重要的迁徙之地。此外,东北地区作为我国大豆和玉米的主产地,是饲料原料主产区,自然资源丰富,拥有良好的养殖气候和环境。同时,东北地区环保压力相对较小,养殖户补栏速度较快。


    传统猪价3-4年周期形成,是由于生猪的生长周期决定的。其前提是以散户为主的产业结构中,农户进入与退出较为方便。但规模化养殖场与散户最大的不同在于投资成本高,进入与退出成本高。


    因此,一方面当猪价上行时,规模化养殖在补栏之前还需经过前期猪场建设投资,补栏速度要慢于散户,另一方面,当猪价下行时,规模化养殖场由于沉没成本高、融资能力强,在资金耗尽之前,是很难直接退出市场的,而这种由企业资金流决定的退出与进场,与生猪的生长规律就无直接的关系。


    规模化的背后是行业集中度的提高,随着长期价格低迷,使得产能退出,短期内对行业的供给冲击力极大,而补栏速度又严重受损,这种情况下,猪价波动幅度加大也是情理之中。国内的几轮猪价周期也能证明这一点,2006年以前,猪周期是典型的3年一周期,2006年之后完整的两轮猪周期,却延长到4年。


    更重要的是,猪周期虽然拉长了,但延长更多的是猪价下跌周期,由于2006年的养殖暴利与扩产的相对缓慢,当前养殖户现金流极为充沛。我们预计这一轮的猪周期下跌概率要超过上一轮的31个月,这也意味着此轮猪价长周期的底部,有可能需要至少等到2019年才会出现。在振幅方面,整个90年代,除了1993-1994年高通胀导致的大幅上涨以外,其他时间,猪价的波动幅度相对平和,一轮周期下来,涨幅在50%-60%左右。但自从2006年开始,随着养殖规模化的逐步展开,猪价波动幅度加剧,每次猪价的涨幅都接近100%。



    规模化养殖使得生猪养殖市场集中度大幅提高,根本原因就是环保政策。环保推动南猪北调,开启了生猪区域结构调整的步伐,未来东北凭借其独有的优势,将成为中国猪肉供应的主要区域。生猪市场结构的改变也拉长了猪周期,我们认为在规模化养殖使得行业集中度不断加深,养殖结构不断变化,未来猪价周期不规律,价格波动加剧将成为新常态。


    随着养殖周期的不断更替,我国畜禽养殖行业规模化程度不断提升。而规模化程度的快速提升意味着上游饲料企业销售重点将由以往的以价取胜变为以产品质量和养殖服务为核心,对于下游龙头养猪企业,将避免受到小散户养猪价格冲击,可以把发展重心转移到发展核心产品和提升综合服务能力上,行业将呈现强者恒强的发展趋势。

    (本文仅代表个人观点,与其供职机构无关)

     

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