焦煤、焦炭:前期多单继续持有

  • 盛达期货(82)    2017-04-02
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    作者
    盈鲁资产  研究员  陈翰林

    摘要:对于后期价格走势,大部分煤焦企业认为焦炭价格未来一个月仍将上涨,炼焦煤价格也有望跟涨。我们认为5月中旬钢材消费旺季结束前之前焦炭价格将保持强势,下半年炼焦煤价格有望再度上涨。

     

    一、 行业政策—供给侧改革持续推进


    李克强总理《政府工作报告》已经明确今年要退出煤炭产能1.5亿吨以上,同时,要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上。


    3月14日,国家安全监管总局、国家煤矿安监局召开煤矿全面安全“体检”专项工作推进视频会议。会议要求,各地要严格复工复产验收,决不让一个达不到安全条件的煤矿复工复产。


    3月14日,国家能源局发布公告,公布了截至2016年底煤矿生产能力信息变化情况。要求煤矿必须严格遵守国家有关法律、法规、规章、规程、标准和技术规范,不得超能力生产。


    3月22日,国家发展改革委召开煤炭行业去产能稳供应工作座谈会。会议要求,2017年煤炭去产能工作要更加严格按照标准去产能,加快退出长期停工停产的“僵尸企业”、安全保障程度低风险大、违法违规和不达标、落后产能的煤矿。

     

    二、 利润情况—独立焦化企业开始盈利


    焦煤、焦炭:前期多单继续持有

     

    虽然3月份至今国内炼焦煤涨幅仅20-50元/吨,但由于去年11月至2月末国内炼焦煤价格跌幅仅150元/吨左右,因此煤炭企业利润仍旧较为理想。


    从煤炭企业处了解到,自从去年8月份消化库存后,煤价大幅上涨后煤炭企业利润才有所恢复,近期利润较高,部分煤炭企业吨煤利润达到400元/吨。不过煤炭企业初期投资规模巨大,盈利能力较强的新煤矿折旧也较大,考虑折旧的话吨煤利润并不高。


    独立焦化企业利润波动较大,去年利润最高达到300-400元/吨,随着9月份后煤炭价格补涨,利润开始下降,2月下旬焦炭价格上涨前独立焦化企业普遍亏损,在焦炭价格上涨200多元/吨后基本上均实现了盈利,目前利润在20-100元/吨。

     

    三、 库存大幅下降,开工率稳步回升

     

    焦煤、焦炭:前期多单继续持有

    焦煤、焦炭:前期多单继续持有

     

    目前独立焦化企业销售情况良好,焦炭库存大幅下降,调研过程中从焦化企业了解到钢厂采购心态迫切,对焦炭价格形成支撑。


    截至3月28日,独立焦化企业在开工率小幅上升至74%,其中小型独立焦化企业开工率小幅上升至73%,大型独立焦化企业开工率小幅上升至78.3%。


    四、 基差、期差


    焦煤、焦炭:前期多单继续持有

    焦煤、焦炭:前期多单继续持有 

    目前焦炭期价继续小幅升水,现货上涨推动期货上涨。焦煤修复部分贴水,焦化利润回升,焦煤现货下跌压力减轻,后市或现货回升带动期货。

     

    五、后市操作建议


    本周焦炭市场继续走强,钢厂利润或有所下降,热卷利润下降幅度较大。焦炭焦煤期货目前均小幅升水于现货,考虑到煤焦现货具备一定上涨动力,焦炭、焦煤1705合约前期多单仍可持有。


    上周焦炭、焦煤9-5价差宽幅震荡,先扩大后缩小,钢矿9-5价差负值扩大对煤焦也形成带动作用,但焦煤价格上涨往往滞后,可以考虑对焦煤进行买9抛5套利操作。


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