9月公募基金和私募固收基金

一、公募基金配置

8月以来二级市场继续向下探底,为此,9月我们对公募基金配置建议进行了调整,主要基于3个原因:1、债券型选择短久期配置较高的新华纯债;2、将股票型细分为大盘、中小盘、美股和港股,扩大投资区域;3、增加5%的黄金联接基金。具体如下:

9月公募基金和私募固收基金

从8月和全年的回溯业绩来看,基金组合很好地控制了市场下跌风险。因为组合基金对投资领域进行了充分的分散,特别是增加了境外市场份额(今年美股一直在涨,港股虽然也下跌,但幅度要远小于A股),而债券市场则在7-8月出现了一波小涨行情,同时进入8月后市场由宽货币转向了宽信用,债券市场也进入结构化调整,有利于短久期债。

9月公募基金和私募固收基金

9月公募基金和私募固收基金

二、四个维度选私募固收

之前我曾经分析过该如何从私募基金的产品形式去判断其安全性,因为私募基金的产品形式和结构符合监管要求是安全的第一道关。但固收类产品作为非标准化产品,其底层标的物种类繁多,我们应该如何从实质内容上来分辨判断产品的安全性呢?

绝大多数的固收(也有称之为类固收的)产品,其实质是借贷或债权关系。而在借贷方面最为专业且风控最为成熟的企业,当属银行也。因此,我们应该用银行开展信贷业务的逻辑和常识来分析。

明白信贷是顺周期的业务

经济繁荣的时候,企业效益好、产销旺,企业比较容易融资。通过融资,企业可以实现经营周转、生产扩大、提高营业收入和利润,出现债务违约的情况就会很少。此时,愿意借钱给企业的资金主(包括银行)就会不断降低准入门槛和借款条件。可是一旦市场发生变化,如国际贸易环境变得不友好(贸易战)、国内或行业产能过剩(结构调整),此时企业再融资就将变得困难或成本上升,原有的债务因无法收回资金或融不到新的资金而出现违约(如前段时间出现的上市公司债务违约)。

所以,根据我们当下的经济环境而言,在挑选固收产品时要学会选择产品的标的企业,不能闭着眼睛买产品。

选好用钱企业就控制住了风险的源头

拥有稳定现金流、负债率低于行业平均水平、股东背景强大、信誉度保持良好无污点、无重大法律纠纷、产权清晰,符合这些条件的企业可以说至少能入你的法眼。对那些负债远高行业水平、现金流匮乏、有违约前科、股权或资产涉及法律纠纷被冻结、大股东泥菩萨自身难保的企业,再高的利息也不能去碰。

例如交易对手所在行业为朝阳、科技、电子消费等,交易对手为大型国企如中移动、优质上市企业如万科等。

交易必须真实合理。

无论是供应链、应收账款、融资租赁,发生风险的重要根源是虚假交易;套取、挪用资金是关联交易的最终目的。因此,要选择能核实且交易方无配合作假之动机或需要付出巨大作假成本的企业。如交易双方明确无股权关系、所在行业地位完全不同、拥有可追索权、获得交易双方的书面确认函等。

例如某通讯行业公司销售一批品牌智能手机给三大通讯运营商之一的中移动,进而获得一笔应收账款,账期为N个月。该公司将此应收账款进行融资,而我们能得到中移动对该笔应付账款的确认,那么这笔交易的真实性就得到了有效的保证。

不要迷信未来收益,收回本息才是硬道理。

固定收益就表明超过固定利息部分与我们无关,因此对该项目未来能赚多少钱与投资者来说是不重要的。真正重要的则是项目的现金流是否能到期满足投资本金和收益的偿还。如优质的应收账款融资则符合这样的逻辑,因为每一笔应收账款对应的就是未来的一笔现金流,其商品的交割已经完成,差的只是钱款的转移,所以是否准时回款、足额回款才是关键。继续上文中提到的例子,若大型上市央企作为付款方,其回款时限和能力是有保证的,那么投资者的本金和收益也就能落袋为安。

选择逻辑简单、交易清晰、期限不错配的产品,享受低风险、稳收益。

9月公募基金和私募固收基金

 


本站内容来自互联网,属于第三方自助推荐平台,版权归原作者所有。如有侵权请点击 侵权投诉 文章观点不代表慢钱观点,也不构成任何投资建议,慢钱头条不承担任何法律责任。

相关阅读

热门视频

推荐阅读

80看财富与健康
80看财富与健康

快讯

更多+

热门文章

风险

更多+