慢钱头条

国内金融理财产品一览——固定收益类产品(一)

股市有风险,投资(机)需谨慎!

债市有风险,投资(机)需谨慎!

衍生品市场有风险,投机需谨慎!


正文之前,先说一个笑话:

可能那天我比较无聊吧,我就回她:“既然收益率这么高,你自己怎么不买?”

姑娘也挺实诚的,说:“我没有钱。”

我就回她说:“是这样的,现在银行贷款的利率一般在6%左右,你可以从银行贷一笔钱,然后来买你自己的产品,你还有34%的收益可以赚呢!”


虽然是个笑话,但是现在市场上的理财产品确实种类繁多,各种产品在市场上鱼龙混杂,产品的业绩表现也良莠不齐,但是归根到底,按照产品收益和风险的原则来划分,基本可以分为:固定收益类,股票类,外汇、金融衍生品和金融创新产品这几类。保险理财产品也是比较常见的理财产品,但是保险理财产品的最终实际标的物(行业黑话,“标的物”简单说就是你的钱最终买成了什么东西,你买了保险理财产品,但是保险公司最终又把你的保费买了股票、期货什么的,等于你自己最终买了股票、期货。)一般也是上面的几种产品,所以不作单独分类。

另外这篇推送主要介绍的是“金融”理财产品,黄金、石油、房地产等商品理财标的不作介绍(都是一些大话题!)。

这篇推送主要介绍的就是固定收益类产品。我本来想在对所有的理财产品在一篇文章里进行一个大概的介绍和比较,但是写着写着,才发现自己实在是自不量力,各种理财产品繁多,仅仅是各种产品的目录就是很长的篇幅,另外如果所有产品都详细介绍也没有太多必要,因为很多的理财产品,对于我们这些非机构投资者都是用不到的,如果所以产品都统一介绍,就会出现详略不当的情况,过多的内容对于各位看官也是一种负担,所以从大类来分章节介绍(最终一个大类也没讲完,只写了一半……)。


固定收益类理财产品


固定收益类产品,简单来说就是这种产品的收益率是固定的,一般具有收益率相对较低,投资风险也较低,以及变现能力(流动性)强的特点,是一种相对来说比较安全的资产,主要包括货币类产品和债券。

由于其具有风险低,变现能力强的特点,特别适合一般民众投资风险成熟能力,是一般非机构、非专业投资者的最适宜的理财方式。


重要的事情说三遍:

固定收益类产品是我们最主要的投资方式!

固定收益类产品是我们最主要的投资方式!

固定收益类产品是我们最主要的投资方式!

不要仅以此认为固定收益类产品对于机构投资者无用,其实固定收益类产品也是很多机构投资者重要投资手段,如果你熟悉投资组合理论的化,就会知道这种比较“安全”的资产是投资组合(portfolio)的重要组成部分,它能够非常有效地分散风险。

(数字准确与否不用在意)


其次,在我的认识里,投资最重要的不是收益率的高低,而是风险的大小,如果你能够实现很低的投资风险,即使你的年化收益率只有20%,你的资产也会以指数化的方式快速增长,所以投资成功与否的关键在于尽可能地降低风险,投资收益的高低还在其次。所以这些投资风险较低的固定收益类产品的买家中,机构投资者和专业投资者才是主要的买家,他们的投资组合中或多或少都有一定比例的固定收益类资产。

前面有一直提到年化收益率的概念,我们都很能轻易地理解收益率这个概念,比如你投资100块钱,一年之后收到利息5块钱,那么你的年收益率就是50%。但是呢,很多的投资期限都不是恰好达到一年的,比如你花100块钱从银行买类半年期年化收益率为5%的银行理财产品,到期后你只收到本金+利息合计100+2.5元,你可能会觉得银行的理财经理在骗你。其实,银行理财经理在和你说的是年化收益率的概念,就是说这款产品如果你持有一年才能获得的收益率,银行有众多的理财产品,产品期限可能是1个月,3个月,半年,一年,3年等等,银行通过“年化收益率”的概念将所有的理财产品进行分类,方便不同产品之间的管理和便于客户比较。例如3个月为期年化收益率为6%的理财产品,到期后你的实际收益率就是6%*(3/12)=1.5%,如果你持有一年的话,你的收益率就是6%。

说了这么多废话,接下来就进入主菜了。固收类(固定收益类)产品这一大类下面,按照风险和收益率的高低又可以分为货币类产品和债券类产品,它们的收益率一般都是固定的,这篇主要是介绍货币类产品。


一、货币类产品


前方提示:重点在第3部分!


货币类理财产品主要投资标的物是一些货币或者是货币等价物,常见的有银行(活期、定期)存款,国债(短期政府债券),银行大额存单,央行票据,同业存款等等。下文会详细介绍其中常见的产品:


1、银行(活期、定期)存款

银行存款是我们最常见的投资方式,我想大家都对银行存款很熟悉,但是一般来说,很多时候我们并不是为了投资而把钱放在银行,更多的是出于财产安全和方便的考虑(银行利率太低)。但是银行存款从体量上来说却是天朝最主要的投资方式,银行存款这种间接投资在天朝投资中所占的巨大比例也是国内金融市场广受弊病的问题之一,造成了投资效率低下,银行机构暴利且臃肿(你去看一下世界500强中,天朝的商业银行的排名就可见一斑),具体不去详述。

银行活期存款一般的利率是在0.3%左右(我印象中的,具体数字去银行网站去查),活期存款好处就是变现能力极强,随时可以取现,但是收益率也极低,是最最最常见的理财方式。银行能以如此低的利率吸收存款是银行暴利的主要原因,更深层次的原因还要去吐槽央行的货币政策和北京那些大佬们在下的大棋。

银行定期存款的年化利率在1.5%左右,和活期存款相比,利率的急剧升高所带来的代价是,你的资产变现能力受到限制,一般定期存款的期限在3个月,半年,1年及以上,在这期间,你是不能拿到你的钱的,但是天朝的银行有基本都有政府的背书,所以资产的安全性还是可以得到保障的,当然这是在一般情况下,如果金融危机的时候,应该尽可能的拒绝定期存款,可以选择将钱存到不同的银行中,取现,买黄金等方式,尽管天朝的银行应该不会因为人们挤兑而倒闭,但是2008年的时候,雷曼兄弟、花旗、美林这些国际大佬都扛不住了,国内银行,到时候政府耍流氓,谁知道呢~

是否保本:保本


投资策略:

建议将日常开支所需的资金存为活期。


主要风险:

通胀风险银行存款的利率是肯定跑不赢目前的通胀的,所以不建议持有大量的银行存款,银行存款的金额足够应对日常开支和预备紧急情况即可。


题外话:

银行存款的最大问题就是收益率极低,受限于天朝人民的传统观念和央行的货币政策,商业银行能够以极低的利率吸收到居民的存款。银行存款在几近于0的收益率下,保值就是一个笑话了。而且这种低利率,抛开政策因素不说,根据经济学的理论:名义利率=通货膨胀率+实际利率,以天朝实际的通胀率就远远大于银行给我们的名义利率了,实际利率很难去测,但是天朝每年还有6%的增速,实际利率总不会至于为0吧。所以银行给我们的利率是严重被低估的,银行在吸血!银行能够获得这种违背市场规律、以极低利率吸收存款的能力背后来自于背后政府权利的背书,银行通过行政权利寻租带来的后果就是天朝金融市场效率的低下以及国内银行能力的低下。

再多说一点,利率市场化是未来必然的趋势,存款利率上升,银行之间进行竞争、贷款发放审核更加严格是未来的方向,大银行还好,小银行在未来的竞争下日子会不太好过。但是这个未来有多远,还不好说,李博士在上台后的前两年还做过利率市场化的尝试,但是在2015年李博士在股市上的尝试失败之后,基本就丧失了话语权,之前李博士强推的自贸区是很好的概念,在15年之后也不太提了。而且,利率市场化也会伤及很多利益集团的利益,存在困阻也是可以预料的到的。虽然改革的进程存在波折,但历史前进的方向却不会改变。


2、国债

国债是财政部(非央行)发售的,以国家主权背书的债券,它的未来还款的来源就是政府税收,所以相比其他所有产品,国债其实才是最安全的资产(除非你觉得我党要不行了),在经济模型中,国债收益率也通常被认为是无风险收益率。

现在的10年期国债票面收益率4%左右,平均到每年的年化收益率跟银行存款差不多,0.3%左右,几近于0,没有什么投资价值,保值功能在现在的通胀下也只是笑话了。国债我觉得可以分为投资和投机两种投资方式(其实投资和投机的区别很小了,但是这里想对两种方式做一个分类,科学与否不必深究)。


国债投资

就是说你购买国债是为了持有期间获取国债利息,在国债到期后收回本金。这是比较安全的投资方式,和银行定期存款类似,持有期间,你不能拿着你买的国债去财政部要求他们给你兑现,收益率也是固定的票面利率,几乎没有保值功能,但是毕竟可以说是无风险的收益,如果你购买的数额极大的话,收益总额也是很可观的,这也是为什么一般国债发行的时候很快就会被机构投资者抢购一空的原因。


是否保本:保本


投资策略:可以直接持有国债,但更建议通过专业的机构(货币基金等)间接持有


主要风险:

通胀风险,你想想10年期的国债收益率才4%,10年后的物价是什么水平?

流动性风险,国债投资需要长期持有,不能赎回,比如10年内你都不能兑现,万一着急用钱怎么办。



国债投机

国债因为发行量大,资产安全,产品标准化等原因,导致国债可以在交易所和场外交易中自由地买卖,也就是说,国债是像股票一样可以“炒”的!你可以在交易所里看到各种以国债为标的的产品。如果你购买国债不是为了定期收取利息,到期收回本金,而是为了在国债价格更高的时候卖出国债获取收益,就可以视作是国债投机了。下图是部分国内上市交易但国债产品:


国内金融理财产品一览——固定收益类产品(一)


就是说,就算你在国债发行的时候没有买到国债,你可以可以在之后从交易所里购买国债(以国债为标的物的产品),你也可以从交易所里卖出你事先购买的国债产品,自由交易。

既然是投机,有交易就会有价格,国债投机的收益(亏损)就来自于国债价格的变动,说到底,投机的根本原则就是低买高卖,买入你认为被低估的产品(做多),卖出你认为价格被高估的产品(做空)。下图是某国债产品的价格变动。

国内金融理财产品一览——固定收益类产品(一)


所以国债投机成功与否就是你能否准确地认定国债的实际价格,这样你才能和市场价格进行比较,确定目前的市场价格是被低估还是存在泡沫。

确定国债产品价格的方法复杂多样,但根本但原理和其他所有但金融产品一样,就是对于产品未来带给你但现金流进行准确但地估计然后计算现值(具体方法之后会进行详细论述)。既然是对未来现金流对估计,每个人都会有自己都估计,然后他们按照自己估计计算对价格进行交易,这些每一笔交易共同作用于市场价格,多方(认为价格被低估)和空方(认为价格被高估)的力量角逐反映在国债产品的价格产品的变化上,国债价格上涨,多方力量强势,国债价格下降,空方力量占据优势,最终到底谁是对的,就只能到未来某一天实际的现金流和利率是怎么样的,才能证明谁的逻辑是正确的,谁能获益,所以市场中有这么一句话:

“只有潮水退去,你才能知道谁没有穿泳裤。”

就算是很专业的投资者或机构也有可能在这场计算中失误,而失误的代价程度以你手上持有的仓位多少为标准,尽管国债是一种很安全的产品,但是在投机上,跟赌博也没有太多的差别,你觉得自己能预测未来的价格,但预测本身就带有很强但不确定性。

比较有名的例子就是当年中经开和万国证券的“327国债事件”,几位顶尖的国内金融大佬在国债投资上犯了一个“小错误”,又加了杠杆,投资失败后公司被并购,几位大佬最终也锒铛入狱,国债期货也被证监会停止交易了很长时间,感兴趣的同学可以搜索一下“327国债事件”。小错误带来的后果是惨重的,对于专业的机构和投资者尚且如此,何况我等信息严重不对称的屁民,投机(资)需谨慎啊!

然而,更多人都是没有等到自己逻辑被证明的一天之前就清仓了,收益还是亏损只能随着市场力量随波逐流,这种投机能否成功,看自己人品和对多空双方力量的估计上吧,如果能获利要么是运气好(99.9%的情况),要么你是技术交易的大神(0.1%或者更小)。

要想进赌场,先看看自己的筹码和运气吧~

国债投机中有一种很有名的产品,叫国债逆回购,炒股的同学可能比较熟悉,就是把你证券账户里的闲置资金去买为期一夜的国债,第二天自动卖出这些国债,获得一夜的国债收益率,在市场资金紧张的时候,国债逆回购还是能够带来些微收益的,年化之后但收益率不低于下述的银行大额存单。国债逆回购需要开通证券账户,上交所和深交所都有相应的国债逆回购产品,深交所的逆回购入门标准低一点,但是标准低带来的更多资金供给也会导致收益率相比于上交所有所降低。下图是深交所的国债逆回购价格的最近趋势:


国内金融理财产品一览——固定收益类产品(一)


是否保本:不保本


投资策略:

(1)基本面分析法

基本面分析法是通过对国债未来现金流的测算,计算国债现有价格的方法,具体方法,之后会专门论述。

(2)技术趋势分析法

技术趋势主要从国债的历史价格和交易量等指标来推测未来的价格变动情况(玄学???),主要用来确定国债的买入和卖出时机,技术分析之后也会介绍。


主要风险:

(1)利率风险。利率风险是国债投机的主要风险,利率上升,国债价格下降,利率下降,国债价格上升;

(2)庄家风险。像前述的“327国债事件”一样,市场有许多资金雄厚的机构和个人,市场价格可能会被这些庄稼操纵,具体怎么操作的又是一个大话题来,有庄家的市场,很容易被“割韭菜”的;

(3)货币政策风险。国债的价格会收到央行货币政策的影响,所以要经常看一下央行出了什么货币政策,一般央行出新政策的时候,国债价格会有巨大波动;

国内金融理财产品一览——固定收益类产品(一)


(4)新国债发行的风险。财政部是在不断发行国债的,特别是今年外汇储备不断下降,财政部发行了上千亿美元的国债来弥补外汇储备的亏空,这么多国债的发行带来的主权风险使得国外评级机构,惠誉、标普和穆迪(主要是这三家)纷纷调低天朝国债的评级,这样要想继续发行国债就得提高国债利率,那么原来低利率的老国债就会被抛售,老国债价格会下降;

(5)系统性风险。系统性风险是所有金融资产都面临的风险,不管你投资什么产品,什么样的资产组合都会受到巨大影响。国债投资是可以无视系统性风险的,但是投机,你要是加杠杆的话,现实会教你做人。下图是2015年股灾时上证的趋势图,每天千股跌停,股价被腰斩,加杠杆的人更是一夜回到解放前:

国内金融理财产品一览——固定收益类产品(一)

投机有风险!



3、银行大额存单和同业存款


这才是我们要投资的重点!!!


看到这里,你对货币类产品已经有了一点基本的概念了,但是上面两种产品都不是我们的主要投资目标,要么收益率极低,不具备保值增值功能,要么风险极大,最终能够保本回家已经是幸运的了。

而银行大额存单和同业存款则是我们这些低风险偏好屁民的最理想投资方式了。主要特点是:

(1)银行大额存单和同业存款的年化收益率可以达到5%左右(是活期存款的17倍左右),说能够跑赢通胀可能有点大话,但是至少可以很有效地抵消通胀我还是敢说的;

(2)资产安全,有大银行和央行的背书,非极端情况下资产是安全的;

(3)变现能力极强,一般我们购买和卖出这种产品是t+1日到账的,也就是说,你当天买入,第二天产品到账,当天卖出,第二天资金到账,双休日和法定假日后移。

银行大额存单实际上就是一种特殊的存款。我等屁民去银行存钱,因为金额太小,银行不会搭理我们的,就是统一的利率了,你爱存不存把。但是党有一个机构先把我们这些无数屁民的一点钱汇合到一起,就是很大一笔钱了,机构有这么一大笔钱要存到银行,因为金额太大,机构就有了和银行讨价还价的能力了,银行为了吸收这比存款也会向机构低头,一般存款的利率能达到6%左右甚至更高,扣除机构交易费用和管理费用之后,我们到手差不多在4%~5%左右,具体利率变化看市场的资金供给情况。

银行同业存款和大额存单差不多,只不过这时候上文吸收各位屁民存款的机构就是另外一家银行了,当有一家银行有资金紧张的时候,储户取现的时候银行账面现金存在压力,它就会通过银行间同业市场向别的银行借钱,借钱的利率当然远远高于我等屁民的活期存款了,国内比较有名的银行同业市场在上海,这个市场上同业拆借利率被称为shibor,是重要的利率指标,反映出当前市场 的资金供给情况和央行货币政策倾向。shibor的信息是公开的,它甚至还有自己的网站(http://www.shibor.org/),下图提供了shibor的最新价格信息:


是否保本:保本(非极端情况下)


投资策略:

我们个人很难直接购买到银行大额存单,也不能直接在上海银行间拆借市场上进行交易,但是我们可以通过货币基金的方式间接实现这种投资。货币基金机构就是上文所说的吸收我等屁民存款的机构,他们通过专业的人员和运作,将我们的“存款”主要去购买银行大额存单、国债等货币类产品,我们等于间接持有了这些产品,但是需要给基金公司支付一定但管理费和交易费用,一般是0.25%左右,可能这样的费率在你看起来很低,但是一个货币基金产品一般有百亿但规模,你就能知道这个管理费有多高了。

(1)因为货币基金的风险都极低,仅次于银行存款,所以投资的时候尽可能选收益率稳定且高的就好了;

(2)其次要看一下基金公司是否靠谱,小基金公司还是算了吧,不差这0.001%的收益率;

(3)再次,就是看一下基金经理的履历,看这个人之前是干嘛的,主要是投资货币类产品,还是股票期货等风险高的产品,其实,这个已经不怎么重要了。


主要风险:

(1)货币政策风险。央行改变货币政策会导致市场上资金供给情况改变,积极的货币政策,货币供给上升,利率下降,收益率下降,紧缩的货币政策,货币供给减少,利率上升,收益率上升;ps:天朝目前的货币政策来看,短期是稳定的,长期是紧缩的,个人观点,各位大佬投资之前需要自己判断,概不负责;

(2)利率风险。其实主要就是货币政策风险了,但是利率还会收到其他因素的影响,虽然不大,但是也应当写出;

(3)机构信用风险。也就是说有时候会出现机构不认账的情况,你买了这些产品,本来按照合约它应该是去买货币类产品,结果它实际去炒期货了,最后亏了钱,你也只能去告它了。但是一般货币基金机构都是经过证监会、银监会和央行层层考核和监督的,正常不会出现问题,但是,怎么说呢,金融业都是一群诈骗犯,会不会有问题谁也说不好,所以购买基金的时候要选一些名气大一点的基金公司,银行系,券商系的基金公司(基金名字里一般包含银行、券商的名字,没有去基金档案里查一下),天弘基金,博时基金,汇添富基金等等。

(4)系统性风险。系统性风险就是不管你怎么投资,怎么改变资产组合都会有亏损的风险,这时候,整个天朝甚至全世界都面临这么大的风险,想要保住自己的钱,有点难啊。


4、央行票据

央行票据的属性跟国债差不多,主要区别就是国债是财政部发行的,筹资的目的用于政府开支,还款的保证是未来的税收,而央行票据是央行发行的,筹资的主要目的主要是来调节市场资金的供给情况,是货币政策的一种重要工具,资金紧缺,逆回购央行票据提供资金,资金过多,热钱流窜,发行央行票据吸收资金,所以央行通过央行票据的发行和回购拿到的钱不是花掉的,未来还款的保证就是央行筹来的钱和央行自己的收入来支付利息(央行也有收入的~);另外就是央行票据的期限很短,它的发行对象仅仅是一些通过央行审核过的银行和其他非银行金融机构。

和国债相同的是,都是政府机构背书的票据,几乎没有风险;我们也不能直接购买央行票据,需要通过机构间接持有。


是否保本:保本


投资策略:同银行大额存单和同业存款


主要风险:同银行大额存单和同业存款


*****************************************


还有一些少见的货币类标的物,太少见了,不一一介绍了。


写在最后:

固收类产品是最安全的金融理财产品,也是我等非专业、非机构屁民的主要理财方式。建议适当资金做活期存款(或者类似产品)以供日常开支和预备突然事件,闲置资金可以购买一些货币基金,收益率肯定远高于银行存款,而且安全,且变现方便。购买也很方便,你的证券账户,支付宝、微信理财通,还有传统的银行柜台等到手段都可以购买和卖出(基金公司就怕你不肯买!)。

面对繁杂的理财产品,只要记住,有多大收益,就必然有多大风险。自己将所有的钱放进余额宝这种比较安全的货币基金都不放心,更何况是那些大风险的理财产品呢!P2P、现金贷,校园贷这些就不说了,这些产品冠上“金融创新产品”的帽子,安不安全自己心里没点*数吗???风险就不说了,这些钱上面都是沾着血的,赚这种钱就不怕折寿吗,长点心吧~



理性投资,市场有风险,投机(资)谨慎!

抵制非法吸收居民存款,人人有责!


2018.1.14 苏州工业园区




 

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