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  • 债市开放,能为债牛再加一把火么?
    债市开放,能为债牛再加一把火么?
    【天风研究·固收】孙彬彬/周泽平/苏雯(联系人)摘要:2019年4月,人民币计价的国债和政策性银行债即将纳入彭博巴克莱全球综合指数,中国债券将成为继美元、欧元、
  • 机构的信用风险偏好改善了吗?
  • 民企债基本面改善了吗?
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    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/于瑶摘要:综合来看,债券发行人2018年三季报呈现出以下特征:盈利能力方面,民企债发行人整体盈利能力不及国企债发行人。现金流方
  • 看短做短中的转债市场
    看短做短中的转债市场
    【天风研究·固收】孙彬彬/韩洲枫摘要:看短做短的情境下,标的选择方面,我们认为主要考虑两个:弹性以及流动性。流动性方面,我们认为券商不如银行转债,弹性方面推荐关
  • 货币基金收益可能进一步回落
  • 利率还有下行空间么?
    利率还有下行空间么?
    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/周泽平摘要:回顾2014年-2015年的经验来看,牛市的调整很正常,市场无论犹疑还是破局,主导因素都在于流动性,空间还是取决于
  • 债基信用债拉久期了吗?
  • 怎么看信用风险缓释工具再度发行?
  • 什么样的变更募集会触发回售
    什么样的变更募集会触发回售
    【天风研究·固收】孙彬彬/韩洲枫摘要:属于变更募集资金用途的包括:取消或实施新募投项目,变更实施主体(上市公司变更为全资子公司例外)等,本次本次天马的募集资金变
  • 美债和美股,谁主沉浮?
    美债和美股,谁主沉浮?
    【天风研究·固收】孙彬彬/周泽平摘要:目前在比价关系上、利润承受水平和估值大周期上,美债确实逐步构成对美股的压抑,不过这种压抑并不绝对:若“基本面-盈利”显著回
  • 通胀为何构成加息短板?
    通胀为何构成加息短板?
    【天风研究·固收】孙彬彬/周泽平摘要:专题系列报告第二篇:美国通胀和就业关系的平坦化,主要有三大因素:劳动力市场缺口未真正实现、工资未超越生产率增长和通胀预期平
  • 【天风研究·固收】信用早早报(10月17日)
    信用早早报(10月17日)
    银河证券:关注阳光凯迪子公司凯迪生态2018年前三季度业绩预亏等风险(16凯迪债112399)新光控股集团:涉及重大诉讼(11新光债1180170,15新光01
  • 信托也能做企业ABS管理人
    信托也能做企业ABS管理人
    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/陈宝林(联系人)摘要内容此前信托在企业ABS中主要扮演通道角色,之后信托公司可直接作为企业ABS管理人参与项目。信托计划在破产
  • 可转债发行人股权质押再扫描
    可转债发行人股权质押再扫描
    【天风研究·固收】孙彬彬/韩洲枫摘要:基本面仍然是衡量质押风险的重要因素,如果上市公司本身负债率和大股东质押率双高,很容易陷入股价下跌导致质押风险提升进一步加大
  • 银行资产配置的新变化
    银行资产配置的新变化
    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/陈宝林(联系人)摘要内容上半年银行资产增速继续全面放缓,这种放缓主要来自证券投资和同业业务收缩,而信贷则有所扩张;信贷扩张主要
  • 违约券如何估值?
    违约券如何估值?
    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/于瑶摘要:针对违约债券的估值,我们提供两种思路,供投资机构参考。方法一:依据回收率计算估值;方法二:依据独立第三方估值。对比上
  • 正股下跌,估值分化
    正股下跌,估值分化
    【天风研究·固收】孙彬彬/韩洲枫摘要:在下跌中,低估值且有基本面的转债个券是比较好的投资标的,如果市场反弹,转债的弹性相对较大,如果下跌,则期权同样能够提供保护
  • 微小企业贷款ABS信披指引修订
  • 评级调整对估值有何影响?
    评级调整对估值有何影响?
    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/于瑶摘要:纵观今年1-8月发生过主体评级调整的非金融类产业债的估值变动,我们观察到明显的不对称现象:市场定价对负面消息的反应幅
  • 美债还能走多远?
    美债还能走多远?
    【天风研究·固收】孙彬彬/周泽平摘要:基于对本轮美债收益率上行的分解,我们认为:在联储更新预测之前(12月议息会议之前),美债可能高点已现;中长期线性外推空间也
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