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  • 转债配置时点已到——可转债战略配置系列(一)

    转债配置时点已到——可转债战略配置系列(一)

    【天风研究·固收】孙彬彬/韩洲枫摘要:从大类资产的角度看,可转债已经到了有为区间从时点选择来看,利率牛市仍然会持续,宽松的货币政策带来的较低利率水平和资金成本,

  • 利率债供给压力何时最早出现?

    利率债供给压力何时最早出现?

    摘要【天风研究·固收】孙彬彬/陈宝林(联系人)一季度国债供给相对平稳,1月政策性金融债供给压力较为突出;而地方债供给压力将贯穿整个一季度。从规模来看,供给压力主

  • 如何看地方债的投资者结构?

    如何看地方债的投资者结构?

    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚摘要:包含商业银行、政策性银行、银行理财和信用社的银行系是地方债的最主要持有者,合计持有17.45万亿,占比96.57%;非银机

  • 负溢价率能提供安全边际吗?

    负溢价率能提供安全边际吗?

    【天风研究·固收】孙彬彬/韩洲枫摘要:目前市场,我们认为基于基本面上涨的百合转债,以及临近转股期的盛路两只个券,负溢价率提供一定的安全边际,溢价率最低的特发博弈

  • 宽信用必然利好所有信用债吗?

    宽信用必然利好所有信用债吗?

    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/于瑶摘要:2018年三季度以来,从宽货币到宽信用的政策导向非常明确,但实际落地过程中宽信用传导机制仍不甚畅通。即便社融增速能企

    2019-01-06
  • 2018年新发了哪些固收类基金?

    2018年新发了哪些固收类基金?

    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/于瑶摘要:新发固收类基金数量和规模连续两年呈现下滑。显示监管压力下,大资管整体继续去产能。短债、中长期纯债和被动指数是2018

    2019-01-04
  • 吸筹窗口逐渐打开

    吸筹窗口逐渐打开

    【天风研究·固收】孙彬彬/韩洲枫摘要:我们仍然认为明年资金面宽松下,会出现低风险资产的“资产慌”,从全年的情况来看,转债估值并不会低,因此,一季度之后,除非资金

    2018-12-31
  • 跨年资金面会紧吗?

    跨年资金面会紧吗?

    摘要【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚我们认为,常规性跨年资金需求没有超预期变化,央行呵护流动性取向不会变化,综合考虑未来存在多次降准可能,最近的这次应该在1月中

  • 银行是否缺资本?

    银行是否缺资本?

    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/陈宝林(联系人)摘要内容整体来看,银行仍然处于缺资本的状态。各类资本补充工具近年来均有较多的发行,反映资本监管、MPA考核压力

    2018-12-19
  • 会再现2016年“资产荒”吗?

    会再现2016年“资产荒”吗?

    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/于瑶摘要:2016年“资产荒”带来的债券市场全面牛市是在商业银行理财大幅扩张、高收益低风险资产稀缺以及机构风险偏好提升三者合力

    2018-12-16
  • 怎么看企业债融资松绑?

    怎么看企业债融资松绑?

    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/苏雯/陆阳洋(联系人)摘要:对于民企的影响,发改委本次对优质发行主体的认定和发债程序的放松,可以理解为对民企融资政策指导下的积

  • 信用债为什么这么强?

    信用债为什么这么强?

    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚摘要:从各机构配债行为来看,银行偏好同业存单和利率债,信用债降久期,广义基金和证券公司对信用债都有一定的加久期行为。广义基金净融

    2018-12-11
  • 如何看待美债期限利差走向倒挂?

    如何看待美债期限利差走向倒挂?

    【天风研究·固收】孙彬彬/周泽平摘要:美债期限利差是否会走向倒挂,以及走向倒挂的速度,在目前这个时点,关键取决于期限偏好溢价变化(termpremium)。期限

    2018-12-05
  • 逆回购连续暂停意味着什么?

    逆回购连续暂停意味着什么?

    摘要【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/陈宝林(联系人)摘要内容央行连续26天未进行逆回购操作,但本轮创纪录的暂停主要是延续了前期降低逆回购投放频率的趋势,特别之

    2018-12-03
  • 明年信用债到期压力有多大?

    明年信用债到期压力有多大?

    【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/苏雯(联系人)摘要:在考虑了到期、本金提前兑付、回售、赎回这4类到期情况之后,测算出明年到期债券总额为65193.48亿元,相

    2018-12-02
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